远大期货官网

美团又弥补了新的弹药。

近期，美团宣布通告称，拟追求以增发股票和出售可转债的方式，融资近100亿美元。这一数额缔造了港交所增发历史之最，也是美团IPO以来首次大规模再融资。

通告显示，此次美团所募得的资金将用于科技创新，加大在无人车、无人机配送等前沿手艺领域的投入，以及一样平常企业用途。

现在，美团的现金流状态尚可。据其财报显示，住手2020年12月尾，美团现金及现金等价物和短期投资结余划分为171亿元人民币和440亿元人民币，合计约为611亿人民币（94亿美元）。

但对比竞争对手们的资金贮备，这些钱还远远不够。连线Insight梳理各家财报发现，住手2020年底，阿里巴巴持有现金及现金等价物及短期投资约为700亿美元，京东约为232亿美元，拼多多约为133亿美元。

对于现在被多方围攻的美团来说，需要更多的资金贮备来应对一场场“硬仗”。

美团的护城河正在受到挑战。外卖、餐饮是美团的营收的基本盘，但饿了么借反垄断新规，一再起诉美团；团购平台“联联周边游”等平台正有“围攻”美团之势；抖音近期也挤进了内陆生涯领域，增进凶猛，抢走了不少美团的市场。

到店及酒旅营业是美团的“现金牛”，也形成了独占的优势。不外，作为暮年迈的携程也不会放松小心，据多家媒体报道，携程于近期打响了“津贴战”。

新营业方面，社区团购营业美团优选正站在亘古未有的战略高度，但它也拖累了美团的财报，让美团又重新陷入了亏损。

美团还将连续投入，为此它宣布通告称，由于鼎力生长社区电商营业，可能在未来几个季度继续亏损。

竞争环境的转变，也在制约着美团的狂奔。

自今年2月，《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》出台，各地方式院、数次诉讼案中，美团被讯断存在不正当竞争行为。另一边，市场羁系总局也对包罗美团优选在内的多家生鲜电商玩家的不正当价钱行为作出行政处罚。

在这种备受挑战的情形下，美团今年的仗，可以说比以前更难打。这次，它要到什么时刻才气脱节亏损的田地？

外卖老本行，养不活美团

外卖是美团的老本行和基本盘，在已往数年孝顺了大量营收，但它不足以支持起美团的未来。

在外卖领域，美团已经取得了市场份额的领先，原有的津贴力度下降，而价钱敏感的消费者，依然会选择最经济实惠的方式解决餐饮问题，另一方面，美团骑手的成本也还在不停增添。

外卖并非是一个高利润的领域，降生以来，美团外卖曾连续亏损5年，从刚刚盈亏平衡的2019年到现在，其平均毛利并不高。

凭证财报，2019年美团外卖餐饮营业的毛利为18.7%，而2020年毛利率已经降至个位数。

而这个老本行，又迎来了外部市场的凶猛转变。

2020年4月，美团遭遇商户“围城”事宜。广东等多地餐饮协会纷纷喊话，要求美团降佣金以及作废针对饿了么的排他性条约条款。

其中，广东省餐饮服务行业协会外卖专委会提到，餐饮外卖骑手成本占总收入的比例逐年下降，餐饮企业的佣金率却逐年上升。

受疫情影响，再加上商家抱团反扑，美团2020年一季度商户和用户数目首次泛起环比下降，但压力之下的美团，却只微调了佣金幅度。

一直以来，支持美团营收和利润的是：广告营销收入和佣金收入。佣金是商家被动支付、广告是商家自动投放。美团与商家之间矛盾激化，并不是一件好事。

反垄断大潮下，来自羁系的压力，很可能会让商家不再需要“二选一”。

今年2月，《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》出台，美团多次被各个地方式院判处存在不正当竞争行为，并向饿了么赔款。

对于反垄断羁系问题，美团CEO王兴曾注释称，外卖平台与电商平台差异，对商家的抽成中计入了配送用度，而电商是脱离盘算，把外卖抽佣和电商平台类比对美团不公正，正与羁系相同以获得更好的羁系环境。

来自饿了么的诉讼战还在连续。最近一次是4月14日，江苏省淮安市中级人民法院就美团不正当竞争行为作出讯断：北京三快科技有限公司（美团）将向上海拉扎斯信息科技有限公司（饿了么）赔偿35.2万元人民币。

趁此时机，若是各地“二选一”都作废，饿了么有可能抢走美团的商户，外卖市场名目又可能将改写。

正在这艰屯之际，美团外卖的变现率又有所下降。已往三年，美团外卖营业的变现率从8%上涨到14%，毛利从8.1%提升到18.7%，但2020年四序度，美团外卖营业变现率又降至13.8%。

本不赚钱的外卖营业，又迎来了新的挑战。外卖的仗打到现在，依然没到终局。

而内陆生涯领域，美团还在遭遇更多竞争者的挑战。

首先是联联周边游游等团购平台。连线Insight曾在《突袭美团》一文中写到，联联周边游在下沉市场崛起，攻入美团的要地，还在深入一二线市场。与联联周边游一齐突袭美团的，另有旅划算、云客赞等诸多玩家，它们的模式十分相似，也发展到一定规模。

其次，是来自抖音的凶猛攻势。据《晚点 LatePost》报道，字节商业化部门在2020年12月确立了专门拓展内陆生涯营业的“内陆直营营业中央”，并分为三个团队：垂直营业、广告营业和创新营业团队。

今年，抖音加大了对内陆生涯营业的投入。自2月以来，北京、上海、杭州等一二线都会所在的抖音同城页面中，“团购”泛起在最顶端的第一个入口，显著对标美团旗下的民众点评。

另外，除了攻克用户，抖音点餐、支付二维码已经登上北京、上海、成都等都会餐桌，试图抢走美团的商户。抖音现在已结构包罗餐饮、旅店民宿、景点推荐等场景，涉猎普遍。

现在，字节跳动正在挑战美团的焦点营业，美团内部也已针对抖音内陆生涯营业举行调研，已经得出一定结论，并在酝酿下一步行动。

显然，美团十分重视抖音这个对手。而在抖音平台的强推荐机制下，餐饮等生涯相关的内容，又对照容易被用户接受。抖音入局对美团的影响，已经不能忽视。

当美团的要地迎来了更多无法轻视的侵入者，它要打的仗就更多了。

烧钱速率惊人

美团花钱的速率十分惊人。

早在2016年，王兴就在内部讲话中明确，美团并不甘于“仅停留在外卖最末尾营销和生意的一小段”，而是瞄准整个线下服务市场的数字化。

这些年，在飞速的扩张下，美团零售营业的蓝图已经逐渐形成。以美团优选为代表的社区团购，在低线市场扩展用户，美团买菜通过采销能力建设、优化供应链治理和网点笼罩推动规模增进，美团闪购则在涉及药品、鲜花等品类的即时配送领域，连续培育用户习惯。

社区团购成了今年互联网巨头争相占领的市场，美团也对社区团购寄托了很大希望。

王兴曾提到，社区团购是5-10年内最好的时机，美团会尽一切可能捉住这个时机；美团将把美团优选作为第一优先级，并将继续投资美团优选、美团买菜、美团闪购三种差其余模式。

在外卖营业相近天花板之时，美团优选肩负着帮美团寻找“第二增进曲线”的作用，美团优选有助于美团在低线都会拓展用户，王兴的刻意从何而来，不难想象。

在攻入社区团购领域的巨头中，美团算得上势头最猛的一个。

美团官方数据显示，美团优选在天下迅速扩张，2020年四序度已进入27个省份和2000个县市，12月日均单量到达2000万，笼罩90%都会，峰值日单量3000万，较前一个月增进跨越100%。

不外，这一增进还需要靠耐久输血来实现，自美团2020年第三季度鼎力投入社区团购后，其烧钱速率就不停在加速。

2020年第四序度，包罗社区团购营业在内，美团的新营业收入到达92亿元。与此同时，美团该季整体营业成本高达284.86亿元。而激增的成本和用度，包罗对社区电商营业的前期津贴、基础设施建设投入、运营用度、履约成本以及其他相关用度。

美团CFO陈少晖曾提到，社区团购现阶段主要目的放在拓展用户上，模式可能并不是最终的，因此暂时没有设定收支平衡的时间表，当社区团购到达足够用户规模后，有信心使该营业盈利。

美团没有给出收支平衡的时间，但若是往后连续扩张，美团账上的钱很难支持一场持久战。

美团从2020年Q3最先投入社区团购，从这时刻最先，美团整体的成本最先飙升。

2020年Q3和Q4，美团的营业成本划分到达245.80亿元和284.86亿元。

现在美团新募资的100亿美金，加上账上所有的现金，约181.6亿美元（1178.7亿人民币）。

根据这个投入额度估算，1178.7亿人民币，也仅够美团花一年。

这意味着，新营业的扩张，照样将耐久从其他营业中“吸血”，美团整体在接下来的季度将连续亏损。

要烧的钱，由谁来赚？

确立十年，美团才实现盈利。

2019年实现整年净利润47亿，曾让外界对美团的信心倍增，但刚刚扭亏为盈的美团，很快又进入了投入期以及亏损的深渊。

2020年四序度，美团单季亏损情形加剧，谋划亏损28.5亿元人民币，同比扩大300.3%，净亏损22.4亿元，同比扩大253.7%。

而王兴在财报集会上示意，新营业四序度营业亏损为60亿元人民币，其中有跨越一半来自美团优选，其他营业亏损扩大的另有美团打车、美团买菜、快驴进货等营业。

而当美团四处烧钱时，是什么在支持？又能支持多久？

在外卖营业增进放缓时，到店、酒旅营业正在成为美团名副实在的现金牛。

2020年四序度，到店和酒旅营业板块，正逐渐重新冠疫情中恢复，营收71.35亿元人民币，同比增添12.2%，恢复正增进；谋划利润同比增添26%至23亿元人民币，谋划利润率上涨至39.5%。

现在，到店和酒旅营业的谋划利润是所有板块中最高的。早在2020年第二季度，到店、酒旅占美团总体谋划利润的份额便跨越了80%。

美团的快速崛起，也让携程感受到危急。近期，多家媒体报道，通过美团APP和携程APP选取统一经济型房源对比价钱，发现携程又最先了新一轮的价钱战、拼津贴。

携程旅店营业的主要目的人群和产物定位聚焦中高端消费领域，而厥后者美团的旅店营业主要发力经济型房源。

现在美团是否能继续分走携程的用户尚不能知，但若是一边在新营业投入，一边要花钱牢固到店和酒旅营业的市场，对于美团的资金状态无疑是伟大的挑战。

美团现在的收入，另有一块来自于投资。

2020年，美团43.3亿的利润中，绝大部门来自于“未分配项目”。财报注释称，未分配项目中包罗收购发生的无形资产摊销、按公允价值计量且其更改计入当期损益的其他金融投资之公允价值更改等。

美团投资理想汽车等所获得的收益就被计入这项中。凭证理想汽车招股书，美团旗下Inspired Elite持股14.5%，拥有5.8%的投票权。

得益于新能源汽车行情，理想汽车为美团装点了成就单。

到店和酒旅营业、投资收益，为美团换来了资金，但美团的事态也不容乐观。

当下，美团急需稳固基本盘，让外卖营业分管盈利压力，并稳固“现金牛”到店和酒旅营业，直到新营业发展起来。