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“没有永久的朋友，也没有永久的敌人，只要永久的利益”。

1946年二战完毕不久，丘吉尔飞赴德国英战区，宣布了闻名铁幕讲演：在必定了战时与苏军的友谊和盟友位置后，话锋一转，为撮合美国盟友，掀开了暗斗的前奏。

1997年，兵临溃败的苹果公司做了两件大事：迎回乔布斯；抛弃对微软的诉讼转而承受微软的出资。外界看到的，是乔布斯为了真金白银服软，是微软为了逃避大额处分放养劲敌。

而乔布斯看到的，是微软之于苹果系统生态无可代替的软件开发才干；比尔盖茨看到的，则是苹果硬件商场的比例——IE浏览器绑定苹果设备，可以一举击退网景公司。

最終，这次世纪宽和的两边成功达成了各自方针，一同成为了互联网年代的传奇。商业史，只要永久的利益也是亘古不变的真理。

2023年7月初，极兔正式完成了对顺丰旗下丰网的收买。这俩看似处于一条超級内卷无限游戏赛道的玩家，因何走到一同，它们又是看到了什么？

01

商业实质：人、物、流的价值累进

2012年导演Patrick Reams拍照的演绎纪录片短剧《The man who built American》首播。彼时被视为商业传奇人物的川普和达拉斯小牛老板库班，讲解了他们眼中 美国的商业大亨传奇，而传奇伊始都绕不过两个人：范德比尔特和洛克菲勒。

究其二者成功的原因，都离不开人、物、流开展的价值累进。

初代商业大亨范德比尔特，在里士满的港口购入了其时纽约港最首要的物流东西—荷兰产帆驳船，靠着这艘小舟和勇于奋斗的性情，在富贵的纽约港口逐步组建了超越100艘蒸汽船的航运公司。其后又趁着西部淘金热的年代大势，首先出资铁路基建，造就了一代运送帝国。

二代大亨洛克菲勒，除了广为人知的石油大王称号外，*的奉献便是创始了远间隔石油管道运送的先河。彼时洛克菲勒遭受了范德比尔特和斯科特联手的运力镇压，遍布全国的石油资源让洛克菲勒头疼不已，收买原油 出售需求交两遍过路费。百般无奈的洛克菲勒，不得不花重金在短时间内铺设了多条石油管道。

独立后的美国商场蒸蒸日上，很多劳动力带来了繁荣的商场，南北方经济内需和西部黄金储藏是范德比尔特的人和物，从而产生了范德比尔特运送帝国“流”的价值。相同的洛克菲勒也是从“货”石油延申到“流”管道的进程，终究构成了美国历史上*个托拉斯。

现代商业开展，实质也是物到流的叠进进程。二战后，美国的工业系统细分，物流职业跟着公路开展进一步细化。跟着监管的逐步铺开，美国物流职业呈现了UPS和FedEX（联邦快递）两个物流业巨子。彼时1907年建立的UPS通过半个世纪的开展，物流事务根本掩盖了美国一切区域。而民航操控放松，让FedEx的空运事务逐步发力终究构成双寡头。

最中心的是，彼时美国的制造业出口面对史无前例的高增加，1970年-1990年二十年间，美国出口产品金额阅历了三次高增速增加。轿车、白电、软盘乃至可乐等消费产品全球化需求激增，两大物流业巨子顺势开端扩张全球化事务。

图：美国出口产品金额及增速，来历：Choice金融客户端

乘着货品出海的春风，UPS和FedEX纷繁布局海外供应链物流和航空物流商场，UPS推出了Blue lable蓝标航空服务，完成了掩盖全球220个区域的隔夜物流。FedEX自身依托航空物流发家，在出海春风鼎盛的期间，又在孟菲斯、布鲁塞尔等多地建立了运送中心。

一起二者进行了很多的海外并购，敏捷跟进货品出海的新式兴旺商场，包含欧洲、我国、印尼、墨西哥等等新式经济体。

图：美国两大物流巨子世界化并购布局，来历：网络信息，锦缎研究院

在工业外迁和出口扩张期，UPS和联邦以及很多第三方物流成为了美国企业出海的左膀右臂，连续了美国商业开展史最中心的根底逻辑之一：货叠进物流的商场逻辑。终究构成了两个物流职业的超级巨子，继续服务美国全球化工业链晋级。

直至又30年后的2020年代，在物的源头与流向跟着工业链嬗变产生根本性改变之后，全球物流新周期的齿轮又开端悄然滚动，这一次历史性的机会，很有或许归于我国。

02

顺丰和极兔看到了什么

顺丰和极兔这俩同行异类在2023年7月初达成了一宗100%收买协议，完成了一次同业协作。

外表上看，是顺丰为了脱节不挣钱的电商件事务，极兔为了市占率的各取所需。但实际上，这样的外表活动，间隔它的实质相继甚远。

这也是咱们今日要评论的中心：为什么顺丰极兔二者为何乐意坐下来谈，除了事务财政上的需求外，二者又终究看到了什么值得退让的巨大利益？

这个答案在*部分结尾处现已呼之欲出：出海，是我国企业人、货、流，叠进到第三阶段的必定答案。而出海的结局，从工业开展规律上推演来看，则大概率将呈现一个全球性龙头式的我国物流品牌——就像几十年前的UPS那样，终究成为年代的下一个挑选。

1.国内商场无限战役泥沼

物流快递职业自身是小农经济典型范本，尽管玩家很多，可是传承有序。在阅历了出清期后，由于职业壁垒较低，总有新的本钱玩家掀起新的价格战，再次阅历协作出清后，仍旧会呈现循环往复。

咱们结合中金的物流赛道论，再弥补两点来证明国内快递物流商场无限战役的逻辑：

·参考之资：规划效应会跟着规划增大而逐步消失

以FedEX为例，1975年单价边沿收入增幅在63.27美元左右，到了2005年，事务量较30年前呈现了指数级的上升，边沿价值增加趋于稳定，根本上维持在14美元上下。规划效应带来的边沿增幅在大幅下滑，构成剪刀差。

图：联邦快递事务量和单间边沿收益趋势，来历：中金点睛

我国的快递企业亦是如此，尽管全体的远大于同期的美国公司，可是增量带来的规划边沿收益也越来越小。咱们可以看到，自2006年至今，年事务单量现已从10亿件量级增加至1000亿量级，可是单件收入从30元下降至9元左右。

图：全国快递事务量及单位价值曲线，来历：Choice金融客户端

因而，即使事务增量或许会继续，关于快递企业而言，规划效应只会越来越小，内卷的无限战役或许会愈演愈烈。

·监管逻辑：本钱使用功率会越来越低

中金的快递企业三重“竞”化论，侧重提到了监管逻辑的影响。简略来说，便是快递物流作为民生保证职业，用户和从业人员的保证纳入了新一轮的监管束缚。

关于企业而言，本钱面对了刚性操控，而且外部进入的难度大大提高（哪吒快递未获批），外部本钱搅局的难度越来越大，因而现在自营、加盟的格式根本很难撼动。

本钱刚性操控意味着同质化竞赛会越来越强，在此根底上，很难呈现赢者通吃的局势。

因而，结合咱们前文叙说的快递职业特色，加上规划经济和监管难题，或许关于物流企业而言，无限战役的格式短期内并不会被推翻。

2.互联网工业新叙事是我国快递成为全球性符号的*节引擎

当然，除了回乡修祠堂的干流叙事外，关于现在的物流企业而言，即使国内增量远景不大，但仍旧可以连续货、流，叠进的逻辑。

关于物流快递企业来说，*的金主便是电商渠道。

而咱们国家的互联网电商企业，也相同面对着国内商场低增速的难题，而不同的电商渠道，乃至是短视频渠道，都挑选了同一个增量逻辑：出海。

前有Shein的传奇故事，后有Tiktok、Temu拳打脸书，脚踢亚马逊的耀眼战绩。

需求侧，依据e-Conomy陈述，2022年全球电商增加率仍旧有10个国家增速超越15%，有一半来自于东南亚。

图：2022E全球电商增加率，来历：e-Conomy,亿邦智库 

供应侧，我国2022年跨境电商的增速达到了7.1%，规划突破了2万亿。头部互联网企业中，阿里世界商业旗下包含Lazada、速卖通等等订单量增加15%，拼多多旗下Temu一季度增速58%，Tiktok电商在东南亚的GMV增加了4倍，Shein在2022年的增速也超越了50%。

换句话说，头部电商渠道现已在海外搭好了台子，讲出了新的叙事。现在需求的，便是物流企业可以连续人、物、流的开展轨道，跑出自己新的增加曲线。

3.年代的窗口期需求一个国产版UPS、FedEX

一方面，大金主互联网电商渠道出海搭台，另一方面，传统的制造业企业也在掌握出海这一抓手。2022年出海的制造业企业55%获得了显着增加，而且有超越22%的企业增速达到了10%。依据e-Works制造业出海陈述，55%的本乡制造业企业有志愿进一步推进或许涉猎出海事务。

图：出海企业营收增加预期，来历：e-works研究院

上世纪80年代UPS和联邦便是乘着美国产品出口春风完成全球化，又进一步反哺制造业企业完成出海和产品价值提高。

关于我国的快递企业而言，寡头竞赛的终究方针，也是服务我国制造业和供应链出海。以东南亚为例，跨境出口企业有74.05%挑选我国快递公司。

图：跨境出口企业挑选物流类别，来历：亿邦智库

其中心原因在于，现在东南亚的基建和快递物流水平，会导致跨境B2C企业支付昂扬的履约本钱。依据麦肯锡的陈述，跨境电商在不退货的情况下选用现在的东南亚物流服务，履约本钱比我国高出15pct，而假如核算退货本钱，将高出30-60pct。

图：不同商场电商产品本钱剖析，来历：麦肯锡

也便是说，到了现在这个年代窗口期，想要服务好跨境电商和制造业企业，连续物、流的价值叠进逻辑，我国有必要跑出一个咱们自己的UPS或许联邦速运，这个公司或许是菜鸟，或许是顺丰，或许是极兔，也或许是二次觉悟后的三通一达——无论是谁，得有一个，或许是一个联合。

4.顺丰与极兔“暗度陈仓”

回到顺丰和极兔协作自身，顺丰优势在于航空和干线物流，嘉里物流是东南亚头部的物流公司，顺丰出海缺少的是国内外商场的联动桥梁：电商件商场。

而极兔，依据招股书是东南亚现在*的快递电商件龙头，自身绑定头部电商渠道，而且一向在做跨境生意，有足够的货。缺少的是长时间的本钱积累，以及重财物的航空投入和强本钱开支的干线物流。

二者协作，东南亚商场，一个物、一个流。

因而，顺丰收买嘉里物流后，移植国内的系统套用嘉里物流的物流网，再与极兔协作。一个高端一个低端，或许想要合力啃下东南亚的大部分商场后，养成一只国产物流出海的物流巨兽，才是二者的如意算盘。以上，我国快递物流工业一个史无前例的历史性机会正悄然敞开。而顺丰和极兔，好像现已先知先觉般看到了这一年代趋势。

03

结语：时势造英雄

依照常规，总结一下通篇的逻辑：

·参考之资，依据美国的商业开展和企业出海来看，人、物、流的价值叠进是跑通的逻辑。有出口作为基数，也有UPS或许联邦快递这样获益于或许说服务于美国企业全球化的公司，终究才干完成共赢。

·国内快递物流职业的增量不显着，而首要的货流渠道互联网电商、制造业企业都在寻求出海增量，而且就东南亚商场来看，受限于物流本钱优势不显着。

·顺丰和极兔买卖的更高一层了解，或许是二者想要通力协作，在物流出还的大布景下，一高一低以东南亚商场为码头，重塑物流出海的格式。

最终想提的一点便是，关于无论是顺丰仍是其他物流企业出海，想做成UPS或许联邦快递，战略上或许没问题，可是脚步上萧规曹随或许会呈现问题。

比方重注航空服务，在上世纪八十年代基建并不兴旺的布景下，环绕工业区建航空纽带的经济增益显着。可是在海运基建陆运现已趋于完善，中通靠大力出资干线物流和货车，也能争得不错的商场比例，证明航空纽带的壁垒正在逐步消失。

一切的出海成功的事例都是建立在比较优势之上，美国高新技术工业附加值、日本纺织工业化带来的价格优势。

物流出海，咱们的比较优势离不了本钱、制造业优势、供应链优势。萧规曹随学习联邦速递UPS，怕是前朝的剑斩本朝的官，不好使了。