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作为电动车行业公认的风向标公司，特斯拉也交了一份不及格的成就单。

10月19日早间，特斯拉宣布了最新的财政讲述，凭证财报显示，2023年Q3，受车型换代及工厂升级的影响，特斯拉的总产量为43.1万辆，环比下降10%，而总交付量为43.5万辆，环比下降7%。只管市场对此早有预期，但特斯拉的最终产销量照样低于剖析师普遍预期的46.2万辆和45.7万辆。

受此影响，特斯拉的财政显示也逊于预期。2023年Q3，特斯拉的总营收为233.5亿美元，同比增进9%，但市场预期的总营收为240.6亿元。与此同时，连续降价也进一步侵蚀了特斯拉的盈利能力。讲述期内，特斯拉的净利润为18.5亿美元，同比下降44%，而且同样低于市场预期的22.3亿美元。

一直看涨特斯拉的Wedbush剖析师Dan Ives也示意，这显然不是一份亮眼的财报，由于特斯拉的大多数指标都显示不佳，要害是降价也不知道何时才气竣事。

1、特斯拉继续消化降价袭击，汽车毛利率创4年新低

已往一年，特斯拉连续降价的影响已经逐渐落在了纸面上。凭证财报显示，2023年Q3，特斯拉单车均价为4.5万美元，相较于去年同期的5.4万美元，下降幅度达0.9万美元，约合人民币6.6万元，相较于上个季度的4.46万美元，下降幅度也到达了0.06万元，约合人民币4400元。

虽然特斯拉一直在强调自身在成本上的优化，但显然照样很难对冲降价带来的直接袭击。凭证财报显示，继今年Q1毛利率跌破20%的耐久目的线之后，特斯拉的总体毛利率已经从去年同期的25.1%下降到最新的17.9%，而汽车毛利率则从去年同期的26.8%降至16.3%，并创下已往4年来的新低。

此前，特斯拉CEO马斯克就曾多次示意，若是市场环境继续恶化，特斯拉会不惜牺牲利润保住需求。凭证Investing.com高级剖析师Jesse Cohen预计，由于利率高企和消费疲软造成的汽车购置需求依然疲软，特斯拉接下来可能会继续降价，但他忧郁的是这种疲软的趋势可能会一直连续下去。

本次财报电话会上，特斯拉CEO马斯克也不停对高利率环境发出忠告。他说由于高利率环境带来的融资成本上升，纵然在降价之后，特斯拉最脱销的Model Y对于消费者来说可肩负性也险些没有转变，“若是利率连续居高不下，人们光是填饱肚子就要花更多的钱，购置汽车的欲望只会越来越低。”

2、马斯克对市场更消极了，特斯拉墨西哥工厂延至2024年

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对于需求远景的担忧也减缓了马斯克继续扩张的措施。今年3月份，特斯拉曾高调宣布将在墨西哥建设一座新的超级工厂，仅仅半年后，特斯拉墨西哥超级工厂或将推迟的新闻就最先见诸报端，10月5日，墨西哥国家行动党前议员也发文称，马斯克对投厂决议示意痛恨，后续或将撤回到奥斯汀总部。

对此，马斯克在这次财报会上也并未闪躲，他说自己简直在犹豫上述建厂设计，而犹豫的缘故原由就是由于看不清市场远景。他还搬出了2009年通用和克莱斯勒的停业案例称，“我不想让特斯拉以最快的速率陷入这种逆境”，但他也强调特斯墨西哥工厂一定会推进，但正式破土动工的时间将在2024年。

不外，即便对市场远景不太乐观，特斯拉照样维持了整年180万辆的交付目的。今年前三个季度，特斯拉的累计交付量为132.4万辆，总体已经跨越了去年一年的交付总量。根据上述交付目的盘算，今年Q4，特斯拉的交付量将在47.6万辆以上，相较于今年Q3的43.5万辆，环比增幅将跨越9%。

值得注重的是，频频跳票的新车Cybertruck这次也正式定档。凭证马斯克先容，这款车将于11月30日在得州超级工厂启动交付，并于明年最先在得州工厂周全投产。当前，这款车的订单已经跨越100万辆，但马斯克也坦言，新车的产能爬坡异常艰难，预计2025年才气到达年产25万辆的交付目的。

这意味着，这款备受期待的新车，预计还需要一年到一半年的时间才气真正为特斯拉孝顺现金流。

3、马斯克爆自动驾驶新希望 Cybertruck短期难以孝顺现金流 

根据马斯克的说法，在高利率环境中，准确的做法是保持正向自由现金流的同时，专注于支持未来增进的研发和资源支出。

当前，特斯拉着力打造的新增进点就是自动驾驶，为此，特斯拉不仅自研了芯片D1，并自建了超算平台Dojo。凭证马斯克预计，到年底特斯拉在Dojo上的投入将到达10亿美元。

今年9月份，摩根士丹利宣布研报指出，这些投入将会为特斯拉带来高达5000亿美元的市值增幅。其中，Dojo为特斯拉节约的算力成本就高达65亿美元，此外，Dojo将加速特斯拉自动驾驶以及人形机械人的研发，凭证摩根士丹利盘算，这个潜在市场高达10万亿美元，而特斯拉将借此某较高份额。

凭证特斯拉在今年Q2业绩电话会上的预计，到明年年底，Dojo超算平台的算力将到达100EFlops，相当于30万块英伟达A100芯片的算力总和。与超级充电网络的生长路径类似，此前，特斯拉也已经宣布将开放Dojo的算力。根据马斯克的设计，未来Dojo也将逐步发成为动驾驶领域的基建设施。‍

近期，有外媒爆料称，特斯拉正在奥斯汀总部建设一个地堡式结构的修建，以容纳Dojo超算平台的不分算力设施。此次马斯克也在电话会上透露，特斯拉的自动驾驶训练里程已到达5亿英里。由于数据量的上涨及人形机械人营业的发作，今年Q3，特斯拉人工智能训练盘算规模已经增进2倍以上。

从市场的反映来看，这些营业的新希望难以对冲短期的业绩低迷。本次业绩宣布之前，特斯拉股价已经延续阴跌了一周。财报宣布当天，特斯拉股价再度重挫4.8%，业绩宣布之后，特斯拉盘后又继续下挫4.2%。住手发稿，特斯拉的最新股价为232.4美元，对应的市值约为7074亿美元。