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拼多多无对手？

11月28日，继二季度业绩大超预期之后，拼多多（PDD.US）再度交出了一份营收688.4亿元，净利润170.3亿元的惊人财报。

其中，拉动增进的板块主要为生意服务板块，该营业同比增幅超300%，营收靠近300亿元。拼多多仅仅收取0.6%的佣金，在传统电商消费淡季的三季度，为何生意服务营业收入云云“逆天”？

这就不得不提及拼多多的外洋平台Temu了。此前，拼多多董事长、首席执行官陈磊在接受媒体采访时，曾将Temu代表的跨境电商营业称为拼多多的“第三次创业”。虽然拼多多并未对外洋跨境营业收入举行细分，但从佣金大增的财报来看，市场也不得不认可，拼多多的“第三次创业”失败的可能性很小。

无论是在海内，抑或是外洋，拼多多都以迅猛之势取得乐成，其在市场上是否已经没有挑战者了？

诚然，拼多多有自满的资源，但面临一些新起之秀同样需要郑重看待。值得关注的是，与拼多多同样在外洋结构电商的抖音，正在努力吸纳中小商家转战平台。没有被阿里、京东等老牌大厂扳倒的拼多多，面临抖音又将若何迎战？

电商尖子生Q3业绩暴涨93.9%

电商三巨头中，作为最后一家披露三季报的拼多多，给出的业绩再次远超市场预期。第三季度，公司营收达688.4亿元，同比增进93.9%；实现美国通用会计准则口径净利润155.4亿元，净利润率为22.6%。

凭证财报，拼多多主要涵盖两大营业，其中来自在线营销服务及其他服务的营收为396.9亿元，同比增进39%，来自生意服务的营收为291.5亿元，同比增进315%。

▲图：拼多多分营业收入表（财报截图）

对于资源市场而言，这是一份既在意料之中，又出乎意料的财报。

一方面，拼多多在二季度大超预期之后，可谓是延续了增进势头。拼多多三季度的在线营销及其他服务营收396.88亿，略高于剖析师预期的388.5亿，而佣金收入则是远超剖析师预期的166.2亿。

在线营销服务板块主要是向商家收取搜索推广、明星店肆、Banner广告、场景推广等方面的用度，生意服务板块也就是商家的生意佣金，即销售商品额的0.6%。

另一方面，市场对于跨境电商的巨额投入已有预期，但拼多多依然给出了22.6%的净利润率，对比上一季度的25%仅有小幅下滑。若是剔除还在爬坡投入期的Temu的影响，拼多多的利润显示可能会加倍悦目。

即便不提跨境营业，拼多多的海内主站营业也丝绝不逊色。我们用狭义的收入指标在线营销服务营业的收入来估量主站营业的孝顺，三季度也到达了靠近400亿元的营收，增幅跨越四成，可谓是“电商尖子生”。

财报宣布后，拼多多盘前股价暴涨，市值一度跨越1800亿美元，到达京东市值的4倍，甚至迫近阿里巴巴的1972亿美元。

出海“猛砍一刀”

Temu掀起惊涛骇浪

拼多多能够继续交出羡煞偕行的财报，与其新增进极外洋电商平台Temu不无关系。

Temu在今年二季度的财报中已经足够“惹眼”。只管拼多多并未对分营业收入举行详细拆分，但市场照样充实信托，不管是二季度中佣金抽成板块营收达143.47亿、同比增进达131%，照样三季度中佣金抽成板块营收达291.5亿、同比增进达315%，均有很大一部门是来自跨境电商Temu的孝顺。

或许海内的同伙对于Temu并不熟悉，然则在外洋市场，Temu所过之处已掀起“惊涛骇浪”。

2022年9月，Temu在美国市场上线首月，日均GMV就突破150万美元，将跨境巨头Shein、亚马逊等“先辈”甩在死后。

随后，Temu在全球近50个国家和区域如法炮制，在美国、西班牙、澳大利亚、墨西哥、韩国等国，均登上过下载量最高的购物应用排行榜榜首。凭证移动应用数据剖析公司Sensor Tower宣布的今年第二季度的商铺情报数据，Temu首次进入了全球下载榜前十。

Temu在外洋市场获得的伟大乐成，其“天时、地利、人和”缺一不能。

拼多多选择在去年上线Temu，彼时的美国市场正在遭遇近几十年来最严重的通货膨胀，且时至今日影响仍未消除。美国劳工部宣布的数据显示，2023年10月美国消费者价钱指数（CPI）同比2022年上涨3.2%，若与2020年10月相比，更是上涨了18.2%。

与通货膨胀偕行的是物价高涨，据美国农场局团结会的考察，食物、交通、住宿、取温和资源等必须品价钱均泛起飙升。以更为贴合现实的例子来说，部门美国家庭甚至无法支付孩子午餐用度，据美国学校营养协会统计，停止今年年头，全美847所公立学校的校餐合计欠费高达1920万美元，95%以上校区的校餐欠费还在继续上涨。

在这种情形下，美国人若何能纰谬不足1美元的袜子、唇膏，几美元的衬衫、鞋子，以及“无门槛包邮”“退货免运费”的Temu心动？

▲图：Temu官网首页

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出海的拼多多也将“*低价”贯彻到底。Temu从10月20日最先进入“黑五”预热期，将大促时间拉长至42天，官网首页显示折扣高达90%。外洋的狂欢购物节“黑五”相当于中国的“双11”，市场已经可以料见，Temu四序度的收入将加倍“炸裂”。

而且，拼多多不仅踩准时机上线Temu，还为其砸下重金在全美推广Temu。

今年2月13日，美国体育赛事“超级碗”正式开幕，在这堪比“美国春晚”的*赛事上，Temu豪掷1400万美元（约9550万元人民币）买下两个广告时段，投放了一条30秒的广告。NFL官方数据显示，2022年超级碗的观众总数到达2.08亿。因此，广告投放后，Temu海内的多个客栈订单多到爆仓。

从财报数据上也可以看到，拼多多对于外洋市场的投入有何等“慷慨”。2023年第二季度，拼多多销售和营销用度为175.4亿元，同比增进54.7%，主要是由于促销和广告流动支出的增添。到了三季度，这一数据增至217.5亿元，较2022年同季增进55%。

有拼多多Temu营业部门同事对笔者透露，公司对于Temu外洋投放指标压得很紧。其示意，现在公司主要通过联系外洋供应商或外洋达人，通过社媒举行软广内容投放，以求不停加大Temu的曝光。

10月28日晚间的财报电话会上，拼多多董事长、首席执行官陈磊提及了Temu的精彩显示，“我们在中国以外的营业虽然还很新，但在已往一年里取得了对照大的生长，它确立在我们多年来对海内供应链积累和明晰的基础上，辅助许多制造企业进一步开拓了市场，直接面向消费者。”

现在来看，在SHEIN、拼多多的Temu、抖音的Tiktok Shop、阿里的速卖通“出海四小龙”职中，Temu已经以燎原之势让天下为之侧目。

谁能挑战拼多多

在海内、外洋均风生水起的拼多多，自今年年头以来，股价飙升涨幅已超40%，对比阿里、京东等主要竞争对手可谓是“遥遥*”，拼多多也是2023年股价涨幅最高的中概股。

2015年建立的拼多多，用“砍一刀”席卷江湖，短短几年便跻身头部电商行列。为了阻击拼多多，阿里巴巴推出了淘特，京东上线了京喜，破釜沉舟似的投入上百亿试图抢夺拼多多深耕的下沉市场，但最后均为告败。

事实已注释，大厂无法通过“克隆拼多多”的低价来战胜拼多多。那么，拼多多果真没有对手吗？

事实生怕未必云云。

抖音电商以及Tiktok Shop并不以低价取胜，它正以完全差其余模式和计谋与拼多多以及的Temu睁开对决。

在先容抖音电商以及Tiktok Shop之前，我们需要先缕清拼多多的商业模式。

拼多多有别于传统电商的中央化推荐模式，其焦点是去中央化的社交电商平台。简朴来说，就是用户在消费的历程中，除了行使“搜索”模式这一传统电商统一的流量入口，很洪水平上是依赖去中央化的社交裂变“拼单”完成。

在这一模式下，拼多多通过种种创新的营销玩法如“砍一刀”等，笼络大批用户，同时用户与用户之间加入了“拼小圈”“转发砍一刀”等种种裂变环节。与此同时，拼多多以“0佣金”等较低的门槛承接了大量被淘宝天猫清扫在外的中小商家。

拼多多一面将巨额的用户流量推给商家，另一面则*压低商家价钱，以积攒筹码招揽更多用户，形成良性循环。然而，拼多多与中小商家的关系并不像外面上那么“协调”，今年年头发作的“炸店”事宜更是商家挤压已久的“抨击”。

今年 3 月 ，拼多多数十家品牌店先后遭遇大量职员集中“炸店”——恶意下单后，迅速申请“仅退款”，并留下差评。云云一来，短期发生的海量订单让品牌店的商品库存求助，拼多多的“仅退款”让店方无法回笼货款，许多品牌店不得不暂时歇业。

而“炸店”事宜的缘由之一，即是拼多多以“仅退款”的方式处置商家与消费者的购物纠纷。“仅退款”即消费者对商品不知足申请“不退货仅退款”，拼多多平台客服因更倾向维护消费者利益，大多会要求商家退款。

部门消费者将这一售后条款生长为对拼多多商家的“薅羊毛”政策，即便商品无质量问题也恶意申请“仅退款”，自然引发商家的团体不满。“仅退款”这一售后机制从2021年最先执行，彼时已有拼多多商家向笔者反映这一问题，但平台并未引起重视，因此商家的不满情绪延续积攒，直至2023年年头发作。

为什么原本和拼多多属于利益配合体的中小商家会选择云云方式“抨击”？

这与拼多多牢牢掌握流量分配权有关，其对商家有压倒式的话语权。拼多多确立已有八年，时至今日，拼多多都没有上线“购物车”功效即是*的证实。淘宝、京东都将订阅关注的商家动态放在一级入口，而拼多多险些未曾给予商家沉淀私域流量的时机。

对于拼多多而言，“献祭”部门商家以“讨好”更多的消费者，顺便还可以把部门资质太差的商家踢出局，实属一举双得。

不外，抖音电商也在虎视眈眈的盯着中小商家这块大蛋糕。

亿欧智库的《2022双11电商金融服务讲述》显示，电商行业中小商家占80%以上。针对中小、个体商家，抖音电商推出了“0元入驻”的权益，且中小商家可以将内容作为吸引用户的利器，与大品牌一定水平上可以一致比拼。凭证QuestMobile最新数据，抖音2023年5月的月活用户规模到达7亿多，月人均使用时长到达36.6小时，足以为中小商家带来丰盛流量。

2022年下半年，抖音电商确立了专门服务于中小商家的商家生长部，主攻白牌商家的招商扩容。客观地说，抖音与拼多多在目的受众上有一定的重合，因而抖音也希望“挖墙脚”，吸纳更多在拼多多已有成熟履历的中小商户加入抖音电商。

在外洋方面，TikTok在美国拥有跨越1亿活跃用户，今年4月还在美国推出了电商板块TikTok Shop，同样希望借助自身内容池的优势，指导用户完成商品生意。

今年6月，据《界面新闻》报道，TikTok与美国客栈确立相助关系，而且已同租赁和谋划客栈的外部物流公司签署协议，为卖家储存库存、包装和运送订单，以确保在其应用程序上成交的产物能顺遂地到达消费者手中，旨在与亚马逊和Temu竞争。

固然，TikTok在美国面临着政治风险和平安威胁，可能会影响其电商营业的稳固性和可延续性。不外，拼多多也不能不小觑抖音在海内和外洋以新路径“收编”中小商户，“围剿”拼多多的动作。

拼多多和抖音将若何掀起新一代电商战事，我们拭目以待。