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2023年7月12-13日，由广州市开展和变革委员会、广州市科学技能局、广州市财政局、广州市商务局、广州市人民政府国有资产监督办理委员会、广州市当地金融监督办理局辅导，广州金融控股集团有限公司主办，广州金控基金办理有限公司、清科创业承办的“2023粤港澳大湾区（广州）创投峰会”在广州举行。

大会将以“探究·WE来”为主题，盛邀创投、立异、创客、高校各方头部团聚广州，以创投之力分析广州时机，助力工业开展，为打造粤港澳大湾区国际金融纽带和具有精彩魅力、年代生机的国际大都市贡献力量。

会上，峰瑞本钱开创合伙人李丰宣布主题讲演《出资前沿科技的考虑》

以下为讲演实录，

经修改：

特别侥幸能够在下午开场。今日下午有十分多十分专业的同行，咱们讲到科技出资的领会，或许是办法，或许是专业考虑。

今日我的这个部分既然是抛砖引玉，咱们就略微换一个视点来看我国今日的这些科技公司，不论是在二级商场，仍是在一级商场，他们大约是怎样长出来的。当然其间有一种十分典型的办法，是咱们方才讲到的直线追击，便是咱们该做CPU，该做大模型，该做芯片。

除了直线追击的这个办法之外，或许我国今日的科技出资还有一些可学习的生长规则和路途，当然今日恰巧在微观数据上宣布了6月份的外贸数据，咱们看起来觉得有应战。可是我国的外贸数据6月份是由于有一个特别的基数效应，由于上一年我国6月份的外贸或许叫出口同比增加了22%，所以咱们讲是一个高基数。今日开端说从“老三样”变成了“新三样”，便是锂电池、新动力车、太阳能电池。

今日的问题咱们就拿新动力举一个简略的比如，这个大约是今日新动力车不论在一级，仍是在二级商场，这个工业链在曩昔其实是十年怎样构成的，和为什么会这样？也不只是新动力车，咱们在拿新动力举完例之后，今日一切的“新三样”，或许正在兴起的有国际竞赛力的产品，大约都能够用这个逻辑来回溯一遍，这大约对咱们做科技出资，对咱们做科技创业会有一点点学习含义。

咱们略微回忆一下我国的轿车商场是什么样的。我国现在成为外贸轿车出口榜首大国，上一年咱们出口超越200万辆，是国际第二。我国是在2003年榜首次变成了全球最大的轿车零部件出产国，其时出产的零部件首要还都是一些相对中低附加值的结构件，然后从2009年开端，我国变成了全国际最大的轿车新车消费国。咱们本年轿车的保有量大约3亿多辆，或许会超越美国的保有量，成为存量榜首大国。这是一个视点。

别的一个视点，咱们从2013、14年开端有新动力这个赛道，再往前追溯，我国大约是从80年代初，在北京开端了榜首个中外合资的轿车企业，便是北汽其时跟切诺基协作的。通过30年，中高端燃油发动机的燃油功率转化比上还难以做到44的水平。我国还有别的的要素促成了我国新动力车，2017年我国变成了全球最大的石油进口国。咱们现在一年大约耗费约8亿吨的石油，其间大约有5亿多吨是进口的，恰巧两天曾经深化变革，新闻里边还提到了油气的问题。从界说上来看，超越60%是进口的就会有所谓的不确定性，或许不安全性，被称为外源性依靠，而咱们大约有70%。石油炼成汽油大约是四吨炼一吨，假设我国悉数的轿车都是汽油车，正好相当于咱们每年进口或许耗费掉的大约6、7亿汽油。

我国在2009年景为了全国际最大的轿车消费国之后，保有量翻到五六亿部，跟日本是千人轿车量才牵强一起，大约每一千个人有591辆车。假如翻到这个程度，翻一倍，就意味着咱们大约需求再进口相同多的石油，来处理汽油的需求。所以从2012、13年开端，我国拐到了新动力这个赛道上。

曩昔十年咱们就敏捷的把这个定论略过了，大约从前史的开展，或许从我国工业链开展的视点，我从头回忆一下，2003年变成了最大的零部件出产国，2009年变成了最大的消费国，2012年开端比较清晰的拐弯到了新动力赛道上，曩昔十年的成果，我国2022年新动力车自己的销量，或许出售，占了上一年全国际新动力出售量的61.2%，大约这是这三件事一起效果的成果。

然后看到我国的工业链，包含前几天的新闻，便是所谓咱们看到不论是比亚迪，或许是宁德年代，或许其他的工业链方，开端去国外设厂。我国大约花了20年，或许花了最近15年的时刻，把一个从结构件开端的最大产能国，变成了今日在新动力车这个商场上，咱们叫相对附加值最高的几个链条，电控、电机、电池、整车，都能够成为国际化且在全国际规划之内叫最大的企业之一，当然也包含我国引入的特斯拉。这大约是我国十分快的工业链改变，其间有很大一部分发生在了珠三角。

这个不是个例，我是学化学的，咱们恰巧也投了一个今日估值最贵的固态锂电池的企业，大约有200多亿。一切的盈利是从三件事来的，榜首，我国先有了传统的最大工业链，然后有了需求商场，再有了新技能嵌入这个商场，发生了新需求和新产品。当然新动力车还有一个外力，是我国对石油的外源性依靠，不能快速增加，这几件事的叠加变成了曩昔十几年来看到的新动力车，也变成了我国今日的“新三样”外贸出口，我国的轿车出口在2017年榜首次超越100万辆的时分，均匀单车价格是9万元，2022年超越200万的时分，单车价格大约是13万元，整个我国这条工业链是怎样变的，科技是怎样嵌进去的，我国会呈现十分多这样的类型，咱们在内部把它称之为嵌入了科技，结合传统工业链和新需求的链主。

新动力车不是个例，我国在1999年，放开了手机配备厂入网答应，所以在两年之后，2003年之后，我国就变成了全球最大的手机安装产能国，低附加值，叫来料加工。到2005、2007年的时分，我国变成了全国际最大的功用机的出产加工国，咱们大约做了挨近全国际90%的山寨机，或许是功用机。2008年手机工业开端转型，咱们要从本来的通讯手机跳到了智能手机。2010年，有一个闻名的加工企业上市，立讯精细上市的时分，是这样发表的，大约50%的订单来自于富士康。其时我国的手机工业链，富士康是闻名的会“拧毛巾”的公司，即便是毛利很低，也要“拧毛巾”相同把水拧出来，把钱赚出来的。

之后我国榜首次变成了手机单一最大消费国，咱们是2012年开端的，然后曩昔的11年每一年我国都是最大的智能手机单一消费国。所以，在2011年到2015年你听见的这些闻名的公司纷繁发生了，他们在手机品牌那一边是小米，是vivo、oppo，包含给运营商定制转圈过来，到直接做顾客端的华为手机。

今日的定论，便是我国的智能手机的工业链，从2019-22年之间，占全球要求最高的苹果工业链的份额，也从36%升到了47%，你也看到今日的立讯精细到今日能够拼装苹果的整机，包含蓝思科技等，今日他们做了传感器，做了芯片，做了模组，做了屏幕。这里边也有小小的意外，巴菲特在2016年买了苹果股票，2017年增持，2017年这一年苹果榜首次在全国际最大的手机销量国，在中高端被华为超越了，华为2019年在全国际榜首次在中高端智能手机的销量上超越了苹果，而苹果的销量在那一年榜首次呈现了同比不增加。当然这个故事十分惋惜，受到了许多影响，没有后续，或许说后续还要再待续。

假如不是由于有这个特别的状况，手机在今日看见的比亚迪，在咱们今日看见的新动力工业链之前，就现已证明了这件工作在我国工业链 商场 这个工业链呈现拐弯，咱们从通讯手机，到智能手机，咱们从燃油车到新动力车，都伴随着我国成为单一最大消费商场，且全供应链有人能晋级。所以它带动了整个供应链的附加值进步，所以你才干看见在东南亚去设厂的手机厂商，有点被迫，只能跟着苹果走，他们大部分是蓝思、立讯等这些人，这是我国最需求的，也是最典型的，也必定简直能行的。

在特定的工业链方向上怎么用科技来晋级？在珠三角的大疆是一模相同的，我在11年投过一个天使项目，今日他们也是这样，他们叫影石Insta360，他们也在大湾区，他们有着全国际最大的智能运动相机的出售量，海外商场占他们的出售份额超越了50%，这样的企业从现在或许是曩昔开端往后的我国，在咱们的工业链加了科技，完成了小拐弯，供给了新需求，构建了新产品，利用了工业链，增加了科技，进步了附加值，拉动了全工业链，大约是十分典型的我国将会呈现的别的一类叫科技立异，而且成为大型超大型的国际型企业，由于占有了中高附加值。

除此之外，还有别的一个，咱们不说弯道超车。我国还有一类特别时机，咱们讲的叫穿插学科，为什么穿插在我国特别有含义和重要，由于咱们是有多条工业链和多种类型的消费商场，供需两头一起竞赛剧烈，且完好度高，所以发生叠加的状况十分大。

咱们投了组成生物学企业，2015年还叫发酵企业，由于首要是做发酵，就像酱油、酒和味精，曩昔几年由于科技的改变，由于对酶工程学的了解，由于基因测序导致了对基因组学自身的了解，对底盘细胞机理的了解，还加上基因修改，咱们又能够算正向规划，又能够改造，还知道原理怎样样，所以有了组成生物学。组成生物学在美国也十分热，美国用的最多做新药研制，在我国咱们投了六个，最贵是一级商场闻名的蓝晶微生物。

后边还有一小串，他们傍边的大部分，咱们依照方才我国的穿插来做的出资计划，首要投了在我国做化工产品。由于组成生物学能够做天然产品，能够做中心品，能够做化学代替，为什么咱们要做这种出资，由于在我国它需求的工作或许跟美国不相同，美国是全球最大的新药工业，我国现在七万多亿的医疗相关消费傍边，咱们药占20%，药傍边的立异药是20%的20%，咱们化工占了全国际化工产能的超越40%、挨近50%，咱们有碳排放的要求。我国现在每年110亿吨的碳排放傍边有10%多是咱们超大超强的化工工业所制作的。化工又是别的一个跟石油需求和石油进口有关的职业，所以它叫石化或许是酶化。我国要坚持全国际的化工位置，今日有许多工业链欠好搬运，是由于今日的化工现已变成了本钱密布度要求都高。我把化工描绘完了。

组成生物学放在我国，假定处理新药问题，放在美国，它的穿插是处理新药。化工在我国大约是八万亿的工业，将会超越10万亿，发生了10%多的碳排放和石油动力运用，假如说组成生物学能够处理化工里的许多产品，大约能够下降碳排放40-70%，一起由于质料不再是石油，所以能够大幅度的下降对石油的依靠进口，一起在这个基础上，还能处理不论是再生问题，循环问题，还能处理用最新的科技，或许最难的科技协助我国的石化强势工业，做了一个穿插工业科技进行的转型，坚持了全国际最大，还能坚持全国际最先进，这大约是所谓叫怎么看待在我国场景下的穿插立异。

咱们也投了许多的AI 医疗，便是所谓叫核算生物学，其间最贵的当然便是在大湾区的，咱们投了前期的（晶泰科技），包含将会在科创板上市的（剂泰医药）。在一大串AI 医疗傍边，我国也不相同，美国AI 医疗去了更偏大分子的新药研制，我国是全国际化药范畴从研制外包，到出产外包的全国际最大的单一国家或许是单一来源地。咱们还堆集了很多的工程师盈利，说白了便是能帮他们做试验的人。

那在这几件工作的堆集上，在我国或许医药职业运用穿插科技，在我国会先诞生在小分子沿线链条上最强，最好，最大的公司，用方才所谓的核算生物学来处理问题。由于这是我国的工业结构决议的晋级，这是我国工业决议的穿插学科往哪里穿插，和谁穿插，穿插的那个目标到底有什么优势。

除了方才咱们讲到的直线追击，咱们要做CPU，咱们要做GPU，咱们要做大模型，假如你去回溯或许看待今日我国的科技出资，这两件事其实都归结到了方才那一张图上，便是大约在我国本来所具有的一些工业规划和工业规划优势，和工业自身的生长特色，在这个工业上恰巧有时机加了新技能，构建了新功率或许新需求，在这两个方向上都会发生出较好，较高附加值的国际型企业，且能够协助我国坚持和一起进步这样的一条供应链，由于有了这件事，我国的化工还能最强，由于有了组成技能，我国化工还能最大，手机也相同，新动力也相同，大约我国未来在科技工业上，在这个链条上需求十分多这样的链主企业，不论从两条路来的，最终都使得我国工业链得到国际性的竞赛力，得到国际性的附加值。

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