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特斯拉公司（NASDAQ：TSLA）耐久以来一直通过展示其种种其他营业线，稀奇是其能源发电和存储垂直领域（称为“特斯拉能源”），将自己描绘成“不仅仅是一家汽车公司”。这种做法辅助缔造并继续维持了特斯拉令人瞠目结舌的估值。

首席执行官埃隆·马斯克多年来一直准许在特斯拉的能源领域做出重大孝顺。2019年，他声称特斯拉能源公司的增进速率很快将远远跨越其汽车营业：

“在我能想象的未来，真正疯狂的增进......很难强调特斯拉能源将在特斯拉未来流动的主要部门的水平......我以为两者都竣事了时间会比汽车增进得更快。他们是从一个较小的基础最先的。我以为，稀奇是若是你看一下——若是你看一下逐年增进，那将是*令人难以置信的......在好比说一年的时间里，泛起了伟大的增进。”

不到一年后，马斯克对这一展望加倍强调，声称特斯拉能源最终将完全逾越其汽车领域：

“我以为从久远来看，特斯拉能源公司的规模将与特斯拉汽车公司大致相同。能源行业有多大？比汽车行业还要大。”

从那以后的几年里，事实证实现实要清淡得多。只管特斯拉的能源营业仍然是特斯拉*具有一定规模的非电动汽车营业部门，但其增久远远低于预期。

特斯拉能源发电和存储营业的能源发电部门一直是该公司的一个问题。特斯拉的太阳能部门最初是拥挤的太阳能电池板安装市场中众多基本上没有差异化的介入者之一。该公司于2015年推出Tesla Energy品牌；昔时太阳能部署总量为 750 兆瓦 (MW)。然而，直到第二年，特斯拉进军太阳能领域的史诗传奇才真正最先。

2016年10月，特斯拉宣布设计收购太阳能电池板安装商SolarCity。幸运的是，那时的 SolarCity 董事会主席正是埃隆·马斯克。该公司由一对兄弟谋划，他们也正好是马斯克的堂兄弟，发现自己陷入了严重的财政逆境。SolarCity 逆境的焦点在于无法归还其在维持营收增进的最终不切现实的起劲中积累的巨额债务肩负。特斯拉的收购要约对于一家迅速濒临歇业的公司来说是一条生命线。马斯克赞美此次相助是特斯拉逾越竞争对手成为美国*太阳能企业的一种方式。他还声称这将辅助特斯拉推出太阳能屋顶，这是一种全新产物，他说该产物已经准备好投入商业推出。

事实证实，特斯拉太阳能营业扩张设计从未实现。事实上，该公司的太阳能部署量急剧下降。2016 年部署的 846 兆瓦创下了新纪录，至今仍保持着。2017年部署量下降了38.3%，2018年又下降了37.6%。2019年是*点，整年太阳能部署量仅为173兆瓦，比上年下降47%，比2016年下降了整整80%。

在接下来的几年里，特斯拉萎缩的太阳能营业显示出了一些从谷底反弹的迹象。2020 年，太阳能部署量现实上有所增添，只管增幅不大，整年部署量增进了 18.5%，到达 205 兆瓦。只管 2021 年增进加速，部署量跃升 68% 至 345 兆瓦，但努力势头很快最先消逝。特斯拉的太阳能部署量为 348 兆瓦，同比增进不到 1%。

今年，太阳能部署再次陷入逆境。特斯拉在 2023 年上半年部署了 133 兆瓦的装机容量，比去年同期削减了 13.6%，这使得特斯拉有望迎来又一个下滑的一年。特斯拉在第二季度收益讲述中示意，该季度只能部署 66 兆瓦，“主要是由于高利率环境导致全行业推迟太阳能采购”。

部署数目阻滞并不是特斯拉太阳能营业的*问题。它对太阳能屋顶的押注也基本上没有获得回报。特斯拉曾准许 2019 年每周安装 1,000 个太阳能屋顶。停止 2023 年 3 月，特斯拉总共只安装了 3,000 个太阳能屋顶。

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“发电和存储故事”的存储方面有点令人喜悦，至少相比之下是这样。特斯拉于 2015 年首次宣布设计行使其电池手艺开发电池家庭存储系统。该系统厥后演变为 Powerwall，并于 2017 年进入量产。特斯拉于 2019 年推出了公用事业规模产物 Megapack。

与阻滞不前的太阳能部署数据形成鲜明对比的是，特斯拉的储能部署一直在强劲增进。特斯拉第二季度讲述的储能部署量为 40 吉瓦时 (GWH)，虽然环比略有下降，但较去年同期增进了 222%。特斯拉将这一增进归因于“我们位于加利福尼亚州拉斯罗普的*家专门的 Megapack 工厂 (Megafactory) 的延续扩建”，该公司准许这只是“众多”此类设施中的*个。

特斯拉的储能领域正在快速增进，这在很洪水平上要归功于对公用事业规模储能解决方案的需求不停增进，这些解决方案可以支持现在主要依赖化石燃料电源的工业流动和电网。毫无疑问，对此类产物的需求是存在的。然而，它作为现有系统的真正替换品的现实可行性尚未获得证实。锂离子电池的极高能量密度使其在公用事业规模上的使用自己就存在危险。已往几年，从亚利桑那州到澳大利亚的电池存储设施都发生了严重火灾和爆炸。只管行业*不停追求改善设计以防止此类事宜再次发生，但他们受到一个简朴事实的限制：该手艺太新了，险些没有时机举行大规模测试。

不管这些问题若何，特斯拉显然正在获得一些关注。到现在为止，特斯拉已经能够为其不停增进的产量找到足够的需求，而且险些没有迹象注释这种情形在短期内会发生转变。

特斯拉宣布了特斯拉能源公司的收入和收入成本。不幸的是，特斯拉并没有将该细分市场内的能源发电收入与能源存储收入离开：

至少可以说，就特斯拉的太阳能营业而言，其基本经济状态一直存在不确定性。当特斯拉的汽车营业扭亏为盈时，其太阳能利润率却延续为负值。今后情形险些没有改善，由于该公司未能实现任何预期的规模经济，而这些经济本应随着产量和部署的增添而实现。太阳能屋顶基本上已经歇业，而其太阳能电池板安装营业则在大宗商品订价的市场中竞争，纵然是*的介入者也很难实现收支平衡。然而，特斯拉太阳能营业的盈利能力现在险些不成问题，由于与存储相比，部署数目可以忽略不计。

谈到存储营业方面，我们已经知道特斯拉正在以不停增添的数目销售其电池存储系统。今年第二季度，特斯拉部署了 3.7 GWh 的储能，是去年同期部署的 1.133 GWh 的 2.27 倍。然而，收入却未能以同样的速率增进：

即便云云，特斯拉上季度能源发电和存储营业的毛利率仍显着改善。这着实是令人费解。其电池存储生产营业的行使率和效率的提高可以为这种改善提供一些注释，尤其是同比而言。然而，从*季度最先的延续阶跃转变不太容易注释。只管部署量和收入有所下降，但收入成本进一步大幅下降，毛利率提高了近 80%。从外面上看，这令人印象深刻，但事实可能难以维持。

由于降价，其汽车营业的利润率继续大幅压缩，但其能源营业的利润率却大幅提高。只管特斯拉能源营业在特斯拉整体营业中仍然只是很小的一部门，占总收入的比例还不到 6%，但它对于特斯拉“不仅仅是一家汽车制造商”的说法至关主要，而特斯拉的丰盛估值在一定水平上也依赖于此。

若是特斯拉公司第三季度收益能够显示其能源部门的利润率延续改善，则可能有助于将投资者的注重力从其不停恶化的汽车利润率上转移。面临汽车业盈利能力低迷的情形，这可能足以维持该股的股价——至少在一段时间内是这样。