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风口浪尖上的极兔物流喜气洋洋，在4月7日完成了一笔18亿美元的融资，投后估值78亿美元。这轮投资由博裕资源领投，红杉高瓴跟投。

极兔宣布融资的第二天，在行业的另一端，顺丰控股（SZ:002352）的董事长王卫在股东大会上致歉了：

跟股东做一个致歉，由于我以为第一个季度真的没有谋划好。

致歉的缘故原由是顺丰2021年难看的一季报。其预计一季度将泛起9-11亿元的净亏损，而去年的统一时期只管疫情来袭，顺丰还盈利了9.07亿元。

比王卫加倍焦头烂额的，是桐庐帮的大佬们。

申通快递2020年前三个季度营业收入下滑5.73%，扣非净利润负增进131.04%，三季度净利润环比暴跌了631.59%，在此之前的2019整年，其扣非净利润已经下滑两成，其股价自2019年7月尾以来已经暴跌70%；

申通快递股价显示（2015年12月至今）

圆通速递（SH：600233）的情形也异常差。自2016年借壳上市之后股价下跌70%，各项谋划数据衰退。韵达股份显示稍好，但扣非净利润同样延续三个季度大幅度衰退，2019年以来股价累计跌幅靠近55%。

行业显示最好的中通快递（NYSE:ZTO），主要的盈利指标也在齐齐恶化——毛利润、净利润从2020年下半年最先负增进，毛利率、净利率从2019年底最先不停下滑。

险些所有的快递公司都最先陷入逆境之中。当极兔成为资源的宠儿，市场却把几十年来做着同样事情、吃尽了中国电商生长盈利的四通一达们无情甩掉。

或者说，是四通一达们已经没有设施证实自己还能继续像以前一样，连续为股东缔造价值出来——在竞争者的价钱战袭击之下，他们毫无还手之力。就连行业的旌旗顺丰，也最先在这场快递物流的浊世中飘摇。

韵达快递股价显示（2016年4月至今）

阿里、京东、顺丰、拼多多。电商名目从一超多强酿成了多强混战，再也没有一个主导的气力能够左右行业的大变局，整个快递行业酿成了熔炉般的炼狱。

01

消逝的利润

运费下滑一定不是由于电商行业的规模萎缩了。

通俗消费者寄送快递的价钱仍然正常。真正影响快递公司业绩的，是电商系统带来的揽件价钱，这与零星小我私人发货的规模截然差异。

凭证最近爆出来的新闻，在电商快递的发货重镇义乌，物流公司的快件价钱已经跌至“8毛钱发天下”的夸张水平。现实上从2013年最先，快递运费就逐年下降。

首先可以一定的是，运费下滑一定不是由于电商行业的规模萎缩了。从2013年到2020年，中国电商零售总额从10万亿元快速上涨至43.8万亿元，翻了四倍。

2018年至今，电商零售的总量大盘子上涨了约莫50%，但对于四通一达来说，情形却并非水涨船高那样简朴。

这一年被称之为下沉市场的元年，电商名目最先生变。以京东为代表的都会电商消费，则泛起了显著的颠簸：2018年业绩大幅度下滑，股价整年下跌；

而拼多多的收入规模，则是从2017年的17.44亿元蹿升至131.20亿元，同比增进652.26%，毛利润从10.21亿元上涨到102.15亿元，正式最先了在下沉市场的狂飙突进。

早期，拼多多仍需借助四通一达的物流渠道，与之相对应的就是几家快递公司节节攀升的单量。几年之间，中通、韵达先后杀青了整年100亿单的营业量。

这一时期的顺丰问题重重，营业量上不去是很严重的问题，延续多年在几大快递公司中位列倒数第一，收入增速也连年低于行业平均水平，保单价的顺丰在营收规模上仍然保持领先，但企业的“活力”——也就是发展性却有所损失。

2018年，顺丰扣非净利润45.56亿元，同比2017年负增进5.92%，毛利率、净利率、净资产收益率周全下滑，这一年也是顺丰历史上股价显示最难看的一年：整年下跌，股价累计跌幅50%左右。

2019年，无可怎样的顺丰再次做起了电商件，低价抢收。虽然此前多次试水而且效果并不尽如人意，但此举对于提振业绩和获得市场认可都有作用。再加上这一年对DHL的收购，其业绩、市值都泛起了显著的回升。

但四通一达们的噩梦，却从2019年最先了。这一年，圆通在收入增进13.42%的情形下，扣非净利润下滑16.43%；申通快递收入增进35.71%，扣非净利润下滑21.96%，落伍的态势清晰展现出来。

申通快递净利润季度转变

圆通快递净利润季度转变

2020年，极兔正式进军中国市场，依托于拼多多的电商营业和OPPO提供的网点快速进军市场快速扩张。尤其是对下沉市场的笼罩，严重袭击了此前行业玄妙的平衡状态。

从这一年最先，不仅是申通圆通，行业内的“优等生”中通快递、增速最快的韵达业绩也纷纷下挫。

其中韵达股份前三季度扣非净利润下滑了52.14%，中通快递整年净利润同比去幼年了24.00%，只剩下顺丰控股，仍然在2020年年报中展示出漂亮的业绩数据：收入增进37.25%，扣非净利润61.32亿元，同比增进45.74%。

韵达快递净利润季度转变

到了2021年的一季度，情形进一步恶化，终于顺丰也交出了巨亏的成就单，成为了整个快递行业最新、最惊爆眼球的坏新闻。

02

高门槛厮杀

极兔是这个全新市场名目中最无法律人忽视的气力。

电商的竞争变得焦灼，快递的江湖随之变得令人窒息。阿里、京东稳固的二元事态酿成“猫拼狗”之后，下游快递行业的一切市场名目随之转变。

极兔是这个全新市场名目中最无法律人忽视的气力。这家起源于东南亚的快递公司，自进入中国市场以来至今，日单量已经跨越了2000万，创下了行业增速的新纪录，给了行业内的老玩家当头一棒。

这个速率事实有多快？从0到2000万，极兔只用了不到一年时间，而此前“通达系”、顺丰们做到这个数字，均用了十几年的时间。

而极兔抢夺市场的设施，仍然是价钱战。

众所周知，菜鸟系一直以货源优势，打压快递的订价权，因此可以将快递费做到很低的水平。菜鸟的战略目的明确，就是以低物流用度提升消费者在淘宝、天猫上的购物体验。

然则极兔入局之后，将价钱压缩到了极致，并借此快速抢占市场。

以跨省快递单价盘算，极兔快递价钱普遍比通达系最低价还要低2元左右。由于极兔的“搅局”，今年3月，义乌收件的最低价钱再次被打穿到1元以下。

某投资人示意，今年1月顺丰快递的单件派件价钱下滑了12%，然则其他的快递公司下滑的更多可能在20%左右，行业的竞争正在加剧。

极兔之以是能够敢于掀起价钱战，背后离不开资源的护航。极兔快递背靠段永平的“步步高系”，此前依赖OPPO手机配送营业在东南亚迅速崛起，是东南亚市场单量第二、印尼快递行业单日票量第一的公司。

进入中国市场后，“步步高系”的资金、门店资源支持也辅助其快速崛起。“步步高系”的电商拼多多，则为其提供了足够的快递单量。据统计，拼多多平台有靠近两成的单量交由极兔配送，约占极兔所有单量的90%。

极兔快速杀出重围，看似行业门槛低，实则是电商名目转变所推动的高门槛的厮杀。

任何进入快递行业的资源，想撑要起一张天下网络，首先就得投入无限尽的烧钱游戏里。

上一场快递大战中，桐庐首富”朱宝良接手国通快递烧光了40亿，快捷快递、全峰也烧了10多亿，但最终纷纷退出历史舞台；安能快递不得不停臂求生，天天快递则基本游走在生死边缘，不停传出卖身新闻，另外一家进军快递的公司德邦物流，市值已跌至百亿左右。

现在，新一轮的快递大战已然打响，而日单量已经跨越了2000万的极兔，竞争力与国通、全峰相比完全不能同日而语。

2020年终海内快递公司日均营业量

在猛烈的价钱战中，谁的家底和钱袋子更厚，谁就在市场上更占自动。而背靠“步步高系”的极兔，显然处于有利一方。

4月最新一轮融资，极兔的估值已经到达78亿美元，在头部快递企业中仅次于顺丰和中通的市值。

极兔还提出了到2021年底单量打破4000万票/日的激进目的，要用最短的时间成为位列中通、韵达之后的“中国加盟制快递第三”。若是这一目的得以实现，那么整个快递江湖的名目将会重新誊写。

03

何时“大一统”？

若是这些企业提供的都是同质化产物，那竞争的手段就险些只剩下了价钱战。

快递物流的从业者、投资者们总喜欢把美国联邦快递、UPS占有行业伟大空间的例子拿出来对比。

而且就像大多数人都能明了的那样，物流是一个没有天花板的行业，市场空间随着经济的生长不停扩张，而快递又是毗邻商家与消费者的物流末梢神经。

全中国云云重大的网络零售规模被几家企业所占有，顺丰、京东、极兔和通达系，本可以充实受益这个伟大的增量市场。

按原理来说，这是一个有着伟大空间的市场，容得下多家企业配合发展。即即是在已往几年种种盈利指标不停下滑的同时，仍然可以看到通达系、顺丰等企业的总收入规模是在扩大的。

凭证最新的2019年数据，快递行业年总收入到达了7497.8亿元。可是从市值的角度看，经由了动辄50%以上的大跌之后，几家快递公司的数字都已经异常难看：圆通速递330亿元、申通138亿元、韵达375亿元、中通快递约1600亿元、顺丰约3000亿元（包罗了一部门供应链物流营业部门）、极兔约500亿元，京东物流估值约2500亿元，百世汇通根据圆通速递的市值盘算330亿元的话，虚数累计不到9000亿元，基本与2020年全行业收入规模相当。

市值本是企业未来利润的总和。根据这个数字来判断，市场对于快递行业的判断已经异常消极，基本上未来许多年都要赔本赚吆喝。

圆通快递股价显示（2015年12月至今）

市场泛起云云消极的事态，与N强竞争之下，对企业利润的袭击影响异常之大。凭证产业经济学的注释，当行业内竞争名目是一超多强，或者一两家巨头掌控大多数市场空间的时刻，头部企业的盈利能力会相当强劲；

然则若是行业泛起了一种三家或多家大企业势均力敌、互不相让的情形的话，那么竞争就将会变得异常猛烈，“N强”的盈利都将受到严重影响。

若是这些企业提供的都是同质化产物，那竞争的手段就险些只剩下了价钱战。

极兔入局之前，快递行业已经处在通达系 邮政等几家企业势均力敌，原本应该处于相对稳固的寡占型市场中。

而且，阿里通过差异路径先后扶持、入股了百世汇通、申通、圆通和韵达，几家企业成了“菜鸟系”，形成了理论上的“价钱同盟”。再加上定位高端、相对自力的顺丰和京东物流，行业价钱本应不会被大规模压制。

然而现实的情形是，即便在没有极兔泛起的情形下，快递价钱也是在不停下跌。

对于商家、消费者来说，快递原本是同质化异常严重的产物，即便多家企业配合结构，也很难形成差其余使用体验。可以预见的是，除非泛起进一步、大规模的行业整合，否则，价钱仍将是快递公司们唯一拿得脱手的差异化竞争手段。

04

写在最后

据公然信息报道，义乌邮政治理局划分在3月10日、3月19日、3月23日及4月1日多次知会百世快递和极兔速递，忠告它们不得用远低于成本价钱举行推销，然而两家公司的整改照样没有到达要求，最终部门分拨中央被迫令歇业整理。

12日，拼多多官方宣布处罚极兔物流，提高其营业互助保证金，并澄清自己“与极兔之间没有投资等特殊关系。”

羁系的姗姗来迟，一定水平上助涨了行业严重的内卷化竞争。一些消费者可能会以为快递价钱越低越好，但当“低价”成为一种短期清扫异己、耐久独霸市场的手段，整个行业的竞争就变味了。