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（今日）4月25日，模式动物领龙头企业——江苏集萃药康生物科技股份有限公司（简称：药康生物）上岸科创板（股票代码：688046）。

确立于2017年的药康生物，在短短5年内成为了全球最大的小鼠品系资源库，拥有知识产权清晰的小鼠品系超2万个，原本由外洋企业主导的市场名目正逐渐被打破。上岸科创板后的药康生物也将以此契机，提升小鼠模子创制、功效药效剖析等方面服务能力，推出更多推翻性模子产物，重新界说真实天下动物模子的尺度。

而第一次融资就站在这家硬科技模式动物龙头公司死后的，是一个耐久深耕医疗康健，总在精准风口掌握行业生长拐点的团队——鼎晖VGC（创新与发展基金）。

小鼠撑起一家高科技公司，年收4亿

实验动物是现代生命科学研究生长的基石，是新药开发的需要支持。

而小鼠因其基因组与人类基因组高度同源，心理机理和人类基本一致等优点，应用占比跨越70%，是应用最为普遍的实验动物。

创新药的兴起，拉动了上游小鼠模子这类工具的需求。小鼠模子是验证临床前候选药药效和平安性的“需要条件”，也是新药走向临床的“要害命门”之一。简朴来说，公司高科技培育的“小白鼠”是生物实验中必不能缺的“智能原质料”。可以说，没有这样的动物模子，险些没有任何一款药可以进入到人体临床试验，更何谈获批上市。

已往受限于外洋模子开发领先，同时小鼠模子又属于研发驱动型行业，手艺壁垒高，使其成为了海内医药领域生长的“卡脖子”环节，然而随着药康生物为代表的海内动物模子头部企业团队坚定笃定的近二十年自主研发，原本由外洋企业垄断的市场名目逐渐被打破。药康生物运用转基因、ES打靶、CRISPR/Cas9等基因编辑手艺，开发出免疫缺陷小鼠模子、人源化小鼠模子、疾病小鼠模子等客户需求大、尺度化水平高、实践使用多的小鼠品系，供客户选择采购，同时还围绕小鼠模子为客户提供一站式定制、繁育、功效药效剖析等服务。至2022年，药康生物跨越美国Jackson Laboratory成为全球小鼠品系种类最多的资源中央，生长成为全球模式动物创制产能规模最大的平台。

据招股书及意向书数据，药康生物营收规模不停扩大，利润连续发作。2019年至2021年，公司划分实现营业收入1.93亿元、2.62亿元及3.94亿元，同比增进率达261.64%、35.91%及50.35%；同期，公司归母净利润划分为3,474.42万元、7,643.35亿元及1.25亿元，同比增进率高达676.89%、119.99%及63.45%。

作为动物模子市场龙头企业之一， 以2021年的数据考察，药康生物在实验小鼠产物及服务、小鼠模子定制化服务、定制繁育、临床前药物评估服务这四个板块，市场份额均列行业前三，其中在实验小鼠产物及服务仅次于国际巨头Charles River的中国子公司维通利华，稳居第二，并逐渐与行业后续追赶者拉开差距。同时，药康生物已乐成打破海内动物模子企业纰谬外出口的“逆境”，让“中国智造小鼠”乐成走出国门，成为国际尺度模子。

南京大学教授创业，鼎晖投了

药康生物首创人高翔教授，科研界人称“鼠王”。

2000年高翔教授回国就职于南京大学，并在2002年确立了药康生物的前身“南京大学模式动物研究所”，并确立了海内第一个基因剔除小鼠模子，推动了海内小鼠基因编辑领域的快速生长。2017年底药康生物确立。

对高翔教授来说，决议确立公司实在是一个自然而然的历程：“我希望自己做一个对社会有用的人，年轻时一直对基础生物学研究情有独钟，逐步发现科学家可以做很好的研究事情，但离真实的天下总有一段距离。”

在进入“真实天下”后，高翔教授和团队希望小鼠模子开发不只可以辅助科学家剖析疾病发生气理，也可以辅助生物手艺公司开发治疗这些疾病的新药。高翔教授以为，公司未来的商业模式，不仅仅是知足现有的医药市场需求，更要通过创新的动物模子，为医药研发开拓新的手艺和新的思绪，从而开发新的市场。“这是我们和客户之间相互互助，相互教育的历程，这种互动可能发生医药研发的革命”。

图注：药康生物首创人高翔教授

做学术研究无疑是高翔教授的强项，但他从未和资源市场打交道。不外，由于公司生长迅速业绩精彩，纵然只是小局限透露出融资的意向，就有20多家机构蜂拥而来，这时他却很“头大”。

“那时高教授曾出于尽快专注营业生长和投资确定性的思量，已决议签署最先收到的一两份投资意向书TS”，鼎晖VGC高级合资人柳丹博士回忆说，那时他与团队还在对项目尽调，在前一天深夜电话相同时感受到这一信号，马上示意“请高教授等一个晚上，我会第二天坐最早班的动车去南京面谈。”“实在我心里已经做好了连夜自驾去南京的准备了”，他说，“投资也像打战，状态会瞬息万变，只有24/7随时准备，才尽可能不会错过好的项目，让自己遗憾”。

在药康生物仔细对照了投资机构和项目认真团队之后，最终在2019年7月，鼎晖VGC与国药控股一起完成对药康生物的首次1.6亿元A轮投资，甚至直到签约前几天，公司还在婉拒几家给出更高估值的机构。“尽调就像交同伙”，柳丹说，“更深的领会才气建驻足够的判断，才换来投资后深度互信的互助基石。”

高翔教授在早先接受媒体采访时曾示意，“首先，投资需要看对眼，靠谱的投资人才值得信托，鼎晖很靠谱，王霖（鼎晖VGC治理合资人）在许多医疗领域的科学家同伙也是我的同伙；其次，无论是投前或投后，鼎晖在生意结构设计等方面的履历很厚实；第三，鼎晖投资了那么多行业头部企业，知道若何跟头部企业打交道，而头部企业首创人的共性品质，对我们也有学习的价值。”正是由于鼎晖VGC锲而不舍地坦诚相同和对公司生长营业地明白和设计梳理，最终感动了药康生物治理层并促成了最终的投资。

而药康生物也有着鼎晖VGC内部在做投资判断时具备的几点焦点因素：首创人极端热爱自己的专业领域、有着广漠的愿景以及笃定的目的，团队有士气、学习能力强。这些因素也是对高翔教授及药康生物团队的精准归纳综合。“以高翔教授为焦点的药康生物研发型治理团队前身是‘国家队’，有实力、有激情、有方式，我们信托他们一定能够率领中国开发的高品质的模式动物走向全天下。”鼎晖VGC治理合资人王霖示意。

对医疗康健领域的深入研判和热情让鼎晖VGC找到了越来越多志趣相投的科学家们，他们专注地在自己的专业领域研究数十年、二十年，同时有着远大的愿景：不仅仅是缔造出一个平台，而是基于平台做出更多的事情，甚至是推动整个行业的变化。这些特质与鼎晖VGC自确立以来坚守的目的不约而同：坚持解决社会痛点的投资理念，聚焦对社会有真正价值的手艺创新和商业模式创新时机。

解码鼎晖VGC：生命科学工具领域最佳投手

鼎晖VGC在医疗前沿的主要领域，险些都没有缺席过。

从全球少数乐成实现DNA编码化合物库手艺商业化落地的药物开发企业成都先导，到全球领先首创的外泌体自组装核酸平台公司艾码生物，从全球领先的新一代溶瘤病毒药物研发企业复诺健，到合成生物学卵白质料平台公司引加生物……

这些都是确立7年的鼎晖VGC典型投资案例，在生物医药、生命科学工具、体外诊断、医疗器械等领域，若何发现这些创新性强、手艺门槛高并真正有价值的平台企业，王霖以为要害在于行业研究驱动，他形象地将其称为“望远镜 显微镜”的双镜头考察模式：从望远镜中通过远望宏观、中观趋势及投资战略——赛道项目全笼罩，从长周期看趋势、评估项目是否具有久远价值；在显微镜下聚焦微观项目尽调——严谨的挖掘和评估项目价值与风险。

生命科学工具领域就是鼎晖VGC基于行研驱动下，重点结构的赛道之一。住手现在，鼎晖VGC已经累计投资了包罗药康生物在内的超10家生命科学工具企业。“无论是早期的学术研究，照样诊断原质料及周详装备，或者创新药研发与生产的上游支持，生命科学工具都市是支持下游应用创新的焦点价值因素之一，可能是创新的源头，或是解决问题的钥匙”柳丹先容道。

图注：鼎晖VGC在生命科学工具领域结构的相关企业

据领会，生命科学研究工具行业是生物相关产业底层支持，类似于芯片手艺在半导体行业的职位。已往三十年间，入口品牌在海内市场一直处于高度垄断职位，在历经由去跨越 10 年深耕，和近2年快速扩容后，海内生命科学工具领域已经进入发作式增进前夕的 “硬核”时代。

时间回到2016年，那时前12大药企巨头的研发乐成率低至4%左右，业内对新药研发效率提出了更高的要求。而鼎晖VGC医疗投资团队考察到了这背后带来的时机。“我们思索这一转变趋势，判断接纳具有更高效、更前沿的‘种子’筛选手艺来筛选更优质的化合物，会是保证后期研发效率的焦点战略之一。”柳丹注释道。在经由手艺层面的频频论证和行业趋势的考察后，团队坚定的以为DNA编码化合物库手艺（DEL）将逐渐成为药物发现的主流手艺之一，并投资了处在发作的前夕的成都先导。

事实证实晰鼎晖VGC团队的前瞻和准确判断，很快在2020年上岸科创板的成都先导，现在已经发展为全球少数乐成实现DNA编码化合物库手艺商业化落地的药物开发企业，在之前行业普遍手艺都使用穷尽且无效的的靶点上，其DEL筛选乐成率仍跨越了80%。

善于在精准时间捉住行业和公司生长拐点的鼎晖VGC，还投资了包罗全球第三家、亚洲唯一可以商业化乐成部署的单细胞测序企业领投新格元生物；全球第二家、海内唯一可量产的纳米孔基因测序仪企业齐碳科技；多学科交织、国产“器官芯片”领军企业大橡科技；和被誉为 “AI展望卵白质结构东半球最强团队”的智峪生科等生命科学工具领域龙头企业。

助力医疗行业生长，最终知足中国国民日益增进的对创新药的用药需求，解决未知足的临床需求，作为生命科学工具领域的最佳投手的鼎晖VGC，一直坚持自己的价值投资之道。“我们不会盲目追求‘推翻性’和‘创新性’，我们会连系在生物医药领域的普遍积累来判断细分赛道所处的拐点，协助企业走上准确的快车道，并缔造出真正有利于患者和社会的价值”，柳丹最后说道。