远大期货官网

继去年8月27日向港交所递交招股书后，时隔6个月，58旗下的在线同城物流平台快狗打车再次递表港交所。

4月24日，据港交所文件，快狗打车更新了招股书，宣布了去年整年的财政数据。去年其营收为6.61亿元，同比增进24.6%；净利润为-8.73亿元，亏损额扩大了32.67%。

现实上，在已往的2019年至2021年，快狗打车就一直处于亏损状态，4年时间里累计亏损净额到达27.86亿元。

除了连年亏损，快狗打车另有不少指标恶化。好比近两年托运订单、生意总额双双下滑，活跃用户逐年下降，营销用度占收入的比例居高不下。在去年5月份交通运输部的约谈之后，公司在海内市场上延续上涨的净抽佣率下降至2.6%，2020年这一数据为8.3%。

2017年，58速运合并了东南亚区域同城速运平台GOGOVAN，更名后的快狗打车由此进入香港、印度、新加坡等市场。申请资料显示，按2021年生意总额计，快狗打车占有香港跨越一半的线上同城物流市场。

据其先容，接下来，下沉市场、外洋市场都将是快狗打车发力的重点偏向。不外，此举或使公司亏损进一步加重。快狗打车预计，思量到营业投资设计，公司至少住手2022年、2023年及2024年12月31日止年度仍将继续发生亏损。

01、托运订单数、生意总额泛起下滑

资料显示，快狗打车源自58同城的迁居营业。2020年，在将58同城的营业私有化之后，姚劲波对外公然声称将58旗下的各个细分营业自力，形成袭击IPO的“小拳头”。

在此之前，2014年，快狗打车的前身58速运确立，专注于短途货物运输服务。在2016年由于迁居营业越来越大，为了更好地自力生长已从母公司星散出来。

2017年，58速运与确立于香港的GoGoVan Cayman合并确立快狗打车。自确立以来，快狗打车共举行了5轮融资，包罗阿里、菜鸟等互联网巨头。

其中，最大一笔来自2018年7月的A轮融资，融资金额2.5亿美元，由华新投资领投，菜鸟、中俄基金、弘润资源、前海母基金及母公司抵家团体跟投。

住手IPO前，快狗打车最大股东为58抵家，持股比例达50.51%。GoGoVan Cayman（林凯源等股东持股）持股17.58%，淘宝中国持股12.92%，菜鸟持股2.84%。

招股书称，公司在亚洲五个国家及区域(即中海内地、香港、新加坡、韩国及印度)的340多个都会开展营业，致力于为用户提供拉货、迁居、运器械等的短途货物运送及生意服务平台。

公司在同城在线物流领域拥有两个品牌，中海内地的快狗打车和亚洲其他国家和区域的GOGOX，而且已与顺丰速运、京东、德邦、苏宁、脉动、康师傅、逐日优鲜、饿了么、宜家等企业确立互助。

凭证弗若斯特沙利文的数据，按2020年生意总额计，公司是中海内地第三大在线同城物流平台，市场份额为3.2%。外界普遍以为，排在前两位的企业货拉拉市场份额第一，占到52.8%；滴滴货运第二占5.5%。

不外，最近两年内，快狗打车的订单数和平台生意额呈下降趋势。2018年至2021年，划分有3240万份、3340万份、2710万份及2840万份托运订单在其平台上完成，发生的生意总额划分为33.57亿元、人民币33.13亿元、26.94亿元及26.77亿元。

对此，快狗打车示意，这主要是由于其2021中海内地平台服务的生意总额较2020年削减，该削减主要是由于中海内地线上同城物流市场竞争加剧。

从主要谋划数据来看，公司平台服务板块下的平均托运人月活跃用户数从2018年的86.90万人下降至2021年的62万人；平台服务托运订单数目从2018年的3133万单降至2020年的2586万单，2021年回升至2683万单。

据先容，快狗打车的主要收入来自三个方面：平台服务指通过其智能派单系统将司机与托运人匹配，从而促进按需同城物流；企业服务指提供定制解决方案以知足大型企业及中小型企业的设计及物流需求；增值服务指为托运人、司机和快狗打车生态系统中其他介入者提供种种增值服务。

在2021年，平台服务、企业服务和增值服务收入占比划分为39.1%、56.4%和4.5%。其中在平台服务部门，公司的变现方式是向在平台接单的司机收取佣金或者会员费。

招股书示意，对于向司机收取佣金的托运订单，该佣金是托运人为一笔托运订单支付的金额与司机完成该订单赚取的金额之间的差额。

除了抽佣之外，自2019年4月起，快狗在中海内地实行会员设计，司机订购30天或60天的会员后，可凭证会员级别对所有或部门订单免佣。

据媒体报道，近年来，互联网货运平台存在的随意调价、上涨会员费、恶意低价竞争等问题连续展现。

2021年5月14日，交通运输部等8部门对快狗打车在内的10家平台举行团结约谈；今年1月20日，交通运输新业态协同羁系部际联席集会办公室对满帮、货拉拉、滴滴货运、快狗打车等4家互联网蹊径货运平台公司举行约谈，要求对存在的问题整改。

往后，快狗打车在中海内地的抽佣大幅下降。财报显示，快狗内地平台的净抽佣率从2020年的8.3%下降至2021年的2.6%。

02、4年烧掉27.86亿，营销用度高企加重亏损

营收方面，凭证招股书披露，快狗打车在2018年、2019年、2020年及2021年，划分实现营收4.53亿、5.49亿、5.3亿以及6.6亿元。相较于其在2018年-2020年间营收增进连续放缓，2021年公司营收状态有所改善，同比增进24.6%

与此同时，亏损已经成为快狗打车的常态。2018年至2021年，公司亏损净额划分为10.71亿、1.84亿、6.58亿及8.73亿元，讲述期内累计亏损净额达27.86亿元；调整亏损净额划分为7.84亿元、3.97亿元、1.85亿元、3.11亿元。

招股书称，亏损主要由于其同城物流营业尚处起步阶段，公司已举行大量投资以推动营业增进。

雷达财经注重到，快狗打车的年度销售及营销用度支出占到公司营收金额的一半左右。

详细而言，2018年、2019年、2020年及2021年，公司划分发生销售及营销用度5.24亿元、2.96亿元、1.95亿元及3.35亿元，占响应时代总收入的115.7%、54.0%、36.7%及50.7%。

其中由2020年的1.95亿元增添72.0%至去年的3.35亿元，主要是由于增添对中海内地生意用户的奖励以吸引托运人并提高对平台的依附性。

公司设计在未来一到两年内接纳相对激进的增进战略，加倍注重用户保留和获取，并扩大市场份额，“这就需要增添销售及营销用度的支出，稀奇是增添对司机和托运人的奖励。”

据领会，互联网货运行业的津贴拉新经常泛起100元的津贴投入，带来85元钱的流水以及8.5元的毛收入。

但这种“烧钱”操作，在同城货运即时用车场景下，津贴获客很难留存。纵然这种拉新缔造出了增量，也是行业的而非某家公司的增量，由于客户会随着差异平台津贴政策的转变迅速改变其下单渠道。

快狗打车总裁何松示意，津贴只是一种阶段性战术手段而非恒久之计，“这是一个不能连续的生意，你不能永远做一单亏几十块钱。”

不外招股书披露，快狗并未放弃这种津贴增进战略。其中提到，中海内地平台服务的净抽佣率从2020年的8.3%降至2.6%，主要就是由于快狗为平台服务的生意用护提供的奖励大幅增添，反映更激进的增进战略及猛烈的竞争。

何松以为，互联网货运行业交锋进入下半场，竞争工具不再是传统货运玩家，而是更多同类型的对手，其中的要害点是“得运力者得天下”。

根据何松的说法，快狗打车提升运力的逻辑是通过给司机赋能，让司性能够提供更好的服务挣更多的收入。用户体验提高以后一方面提高用户留存，另一方面高收入和洽服务带来的口碑可以带回更多用户和司机。

然而，数据显示，快狗打车在研发投入提升用户体验方面的支出，金额及增速远不及营销用度，占营业收入的比重也一再下降。

据招股书，2018-2021年，快狗打车研发用度划分为7633.7万元、6460.4万元、3460.8万元、3474.8万元，占总收入的比重从16.8%下降至5.3%，不及营销用度的五分之一。

此外，一样平常及行政用度是快狗第二大用度开支，最近两年的数据为1.52亿元和1.87亿元，占营收的比例划分为28.7%和28.3%。

03、外洋市场的想象力若何？

快狗打车在招股书中频频提到，当前所处市场竞争猛烈。同时数据显示，快狗在外洋的营业正处于快速上升期。

凭证招股书，2018年、2019年、2020年及2021年，快狗打车外洋营业所发生的收入划分占总收入的26.5%、35.4%、47.1%及48.0%。尤其在香港市场上，快狗打车约占一半的市场份额。

在海内打津贴战、竞争猛烈的靠山下，外洋营业的稳步增进，延缓了快狗收入下降趋势。在海内对司机的抽佣率下滑的时刻，外洋市场依然保持高抽成比例。以净抽佣率为例，外洋市场从2018年的4.2%增进至2021年的9.1%。

不外，外洋市场也并非一片坦途。行业老大货拉拉也已经进入了新加坡、泰国、越南、印度尼西亚、马来西亚、巴西等外洋市场。市场和快狗打车高度重合之下，海内的津贴大战生怕难以阻止。

况且数据显示，最近两年时间快狗打车的平台服务板块中，外洋的平均托运人月活数目、托运订单数目、生意总额等指标的数据都有差异幅度下滑。

这其中包罗了新冠的负面影响因素，但不能忽视的竞争、羁系环境、数据平安和内陆化运营等问题，可能对其营业远景造成一定影响。从公司的表述来看，发力外洋市场还将带来连续的亏损，这无疑又增添了快狗上市融资的紧迫性。