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2022年9月7-8日，由湖南省地方金融监视治理局、湖南省生长和改造委员会、长沙市人民政府、湖南湘江新区治理委员会主理的“第五届湘江金融生长峰会暨2022创投论坛”在长沙召开。本届峰会以“凝聚创投气力·助力‘三高四新’”为主题，盛邀创投、创新、创客各方头部气力相聚长沙，以创投之力剖析湖南时机，为打造国家区域金融中央和实行强省会战略孝顺创投气力。

本场《让科技投资更有价值》圆桌对话由盛世投资治理合资人杨志军主持，对话嘉宾为：

焦腾 明势资源合资人

闫足 中兴众投总司理

张栋 中启资源治理合资人、总司理

郑瑞庭 云启资源董事总司理

以下是圆桌对话全文，由编辑整理：

杨志军：今天上午肖钢主席演讲提到了一句话：科技企业生长，始于科技，成于资源。咱们这个主题和肖主席的看法异常契合。今天很幸运做主持人，我们每小我私人先先容下自己的机构、企业。

我叫杨志军，来自盛世投资。盛世投资是海内对照大的民营基金治理机构，现在治理的规模跨越1000多亿。

2017年，我们在湖南很幸运受托治理了湖南湘江新区母基金，规模20亿，五年的时间投了近30支基金，效果还不错，湖南湘江母基金投资的成效放在天下1000多支政府基金内里，政策目的、经济目的的实现，都在天下排在前线。

焦腾：谢谢杨总，我来自明势资源。我们机构是从2014年确立最先，一直专注于科技赛道的投资，到现在为止治理了5支美元基金，3支人民币基金，治理规模靠近100亿人民币。围绕科技总共投了几个大赛道，包罗新能源、智能电动车、机械人、高端制造、芯片半导体、基础软件，很兴奋已往八年多时间，专注的赛道都成为了已往在中国人民币、美元基金的热门赛道，有大量的明星项目连续跑出来，包罗在早期阶段，*天使投的汽车，现在在所有的新势力上市的公司内里市值是*名的。基金已经累计投了近200家。也很幸运今天来到金融生长峰会。

闫足：列位下昼好，我是中兴众创（西安）投资治理有限公司（简称“中兴众投”）的闫足。中兴众投是中兴通讯的一级全资子公司，也是中兴通讯现在*展业的私募基金治理公司。我们重点关注通讯产业链、汽车电子、双碳领城。希望施展股东的行业龙头动员作用，辅助投资的产业链企业尽快到达到行业一流水平。迎接列位到中兴旅行交流。谢谢！   

张栋：谢谢人人！我来自中启资源。我们对照年轻，是2018年才确立的，稀奇有缘分，*支基金设立在湘江新区，获得了省财信团体和湘江国投的支持，两家机构包罗湘江国投委托的盛世投资都既有市场化的理念又能够很好的完成政策性的目的，我们这几年互助特其余愉快，充实感受到了湖南和湘江新区的热情和蓬勃的活力。

我们主要施展两个股东的产业优势，聚焦在新能源、新质料以及相关的数字化领域，只投我们看得懂的项目，现在提及来都算是硬科技了。我们在湖南的基金不到四年时间，已有三个项目完成了上市，另有多个项目在上会申报之中。

杨志军：张栋他们这个基金异常优异，还没有Close。

郑瑞庭：人人好，我来自云启资源，我们是2014年确立的早期机构，治理了三只美元基金，四只人民币基金。聚焦在TOB行业，包罗硬科技、基础软件、新供应链和企业服务等，投资了150多家企业，其中有30多家行业领头羊。

杨志军：从十九大之后，科技投资上升到国家战略，列位投资人在一线接触林林总总的科技企业。人人为什么选择硬科技投资？若何看待科技投资的主要性？

张栋：也许有这么几方面的缘故原由，人人都知道投资主要是去辅助和配合分享企业发展的价值，企业的发展泉源于它的焦点竞争力，有资源驱动型、政策驱动型、科技驱动型、治理规模效益成本优势驱动型等等。我们更看好和更喜欢的是科技驱动型，以手艺作为它的驱动力，以手艺作为它的焦点竞争力，作为门槛，它的护城河会越挖越深。这一类企业是新时代的标志，以是做科技投资是我们矢志不渝的选择。

郑瑞庭：在2014年刚确立的时刻，我们就把硬科技列为了主轴之一,以应用科技为主。2020年前，硬科技主要是行使对照好的组织和资源整合的能力，快速把零件上、供应商的新手艺组合成一个产物，落在一个快速爬升的细分领域中。在2020年后，人人说微笑曲线*的地方是制造，若是没有质料和工艺的秘闻，这条曲线起不来。国际形势以及疫情的影响下，尤其是供应链的全球重构，加上政策的激励扶持，在新能源、半导体、先进工艺上都获得了对照好的落地。同事，人口盈利的消退、老龄化的挑战和传统产业升级的迫切，硬科技企业更有能落地的强需求。其中，我们主要关注国产替换和自主创新，国产替换首先是手艺受制约，卡脖子的领域，现在海内和以前完全纷歧样了，不管是政策、资源、客户都更愿意给创业公司更多支持和耐心。

实在只要能发现和缔造真正的价值，做硬科技的投资永远不会落伍。

焦腾：我们机构从确立最先就一直专注在科技赛道，我们几个合资人都是理工男身世。我们以为科技赋能行业、产业效率提升，是未来十年甚至更长时间*的系统性投资时机。在中国从风力发电、光伏等新能源，钢铁、石油、化工、质料、制造业等基础工业，中国占到了全天下70%以上的产销量，尤其最近几年的新能源汽车，中国一个国家的产销量跨越全天下其他所有国家。电商在中国一个国家的生意量跨越欧洲、美国日本等国家的总合。中国有大量的优势产业存在伟大的系统性时机。

在已往的十年左右，中国的科技行业基础设施获得了突飞猛进的提升，像偏软一点的，中国企业的云化基础设施，中国企业在已往十年上云的速率跨越美国30年的总和。今天下昼几位向导提到的大量的国家实验室、科研院所，是整个科技投资、科技生长的基础设施。归根到底照样需要人才，新能源汽车是基于软件、硬件人才同时需要的赛道，全天下只有两个国家，中国和美国，同时具有大量的软件和硬件工程师人才。这是我们选择这个赛道而且重点发力的缘故原由。

闫足：依托中兴通讯在通讯行业三十余年的手艺积累及方案实践，我们很清晰自身熟悉的、看的懂的领域。在这些领域举行投资结构，无论从产业趋势、照样风险评估，我们具备一定的基础和优势。

天下正在履历大态势、中国也面临生长变化的大态势，作育了现在“百年未有之大变局”。转变越重大、越伟大，科技主要性越得以凸显。

资源的助力是科技创新企业发展必不能少的一环。尤其大企业举行产业投资，能够给与被投资中小企业实着实在的手艺、产物、市场、谋划等方面支持。切切实实的培育、扶持有焦点竞争力的优异企业，动员上下游企业生长，促进产业链各环节协同演进，促进经济高质量生长。 

杨志军：在座几位在科技投资结构很深，你们以为科技投资到底需要具备哪些能力？我们各个机构在细分领域里的优势到底在那里？

焦腾：科技投资门槛异常高的，简朴从三个方面说一下：*，手艺的生长、第二，产业的变迁、第三，市场的转变。

在座都是投科技的，我小我私人以为，对手艺生长的判断，是这个内里相对容易的事情，由于总是可以找到对这个手艺生长，手艺可行性最领会的科学家团队举行多方面验证。第二是产业变迁，尤其我小我私人以为最难的是手艺和产业需求的连系。许多说投科技投半导体、投芯片。现实上在已往的20年，全天下以智能手机为焦点的3C产业驱动了半导体的生长，大部门传统的半导体，我小我私人的看法，在产业变迁历程中没有太大的新的投资价值了。新的未来十年、二十年的半导体，芯片的投资就是以新能源汽车的快速生长为代表的新一代的车载芯片投资的时机，这是产业的变迁。第三市场转变实在需求也很显著，我们投的企业叫云鲸，在座的列位可能有用过，我们一最先传统投资人的想法，中国已经有小米、科沃斯了，怎么另有时机，首创人的*句话是，中国和美国市场纷歧样，中国反过来80%以上的家庭是地砖和木地板，中国扫除清洁家庭卫生需要的是一款拖地机械人，云鲸警gnijuy新的一轮跨越50亿美金了。我们投理想汽车的时刻，所有人问理想这个问题，你为什么不做中国的特斯拉，你为什么不在中国的纯电动汽车。2014年投的理想，已往七八年时间了，中国充电网络的基础设施，依然没有获得知足。在中国已往数十年月汽车史上，国产汽车30多万，月销一万多台，以前从来没有过。手艺、产业和市场这三点的相互平衡，这是我们对科技投资门槛、机构优势的明白。

闫足：一支有智慧、专业化的产业投资队伍，能掌握产业趋势和评估风险，我以为这是科技投资必须具备的基础能力。中兴众投除上述能力外，更有来自股东壮大的研发系统、完善的供应链系统，以及企业治理履历。中兴众投能够辅助投资企业开拓产物测试绿色通道、给予投资企业订单获取方面的支持，这是我们举行科技投资、产业投资的优势。

过往我们时常遇到项目方见告它们的产物在中兴测试或有其他希望。我们异常迎接各企业与中兴多多互动、多多交流、杀青互助。相对其他投资机构而言，我们对于这种情形可以更直接的获取来自“客户”的真实评价，这对于项目尽调来说，异常主要。

焦总刚提到的项目投资收益，让我异常羡慕。太早期好比天使阶段的投资，我们结构的少，以是投资收益到达几十、上百倍的概率就要小一些。

张栋：闫总照样谦逊了，你适才说的谁人案例时，我突然想起了，我们其着实做项目尽调的时刻，不仅听首创人怎么说，更主要的是去听客户怎么说。

我们做科技投资的能力泉源于团队险些所有是产业靠山身世，对聚焦的领域有异常深刻的行业明白与认知，此外我们还可以施展股东中化团体和清华高校的优势资源，体现在项目判断、全方位赋能、额度获取等方面。若是是新质料方面的项目，中化团体有足够的专家资源，同时另有漫衍全球的20多万员工，可以辅助把项目的手艺和靠山观察得异常清晰。

关于产业赋能，对于早期的科技功效转化，我们可以辅助找了一个工艺相拟的互助工厂上一两个专用的装备，节约大量的公用设施投资，以很低的成原本验证这项科技功效。人人一起做中试的历程中，相互领会，确立信托，最后若是做乐成了，再谈估值相对会好谈许多，容易杀青共识走到一起。对于成耐久的企业，它在做扩大生产的历程中，缺的是工艺工程化的能力，平安生产治理能力，我们可以辅助完善团队，导入先进的平安治理系统等等。总之，对被投企业来说我们既要服务好，也要控制好它的风险，才气让我们的投资人收获对照好的投资收益。

郑瑞庭：自己是一个异常大的挑战，我很认同焦总说的，我们在看一个赛道的时刻，需要沉下心聚焦。若是纵观20年来看，半导体的生长履历了几个周期，2008年台积电也面临了难题，像我们自己投的EDA，半导体的设计软件，做后端的部门，首创人也在EDA产业，许多人忽略了这个事情，在2008年半导体不景气的时刻，每家都要用这个产物，他说不夸张一天可以死一家。显示器也是有周期的。其着实看硬科技的时刻，单看人才、手艺还要体贴市场怎样来更改。不管做许多的作业、现实履历过，对投资人来说自己就是一个挑战。以是我们异常体贴产业的变迁，产业的周期化更改。

专注硬科技的投资，比其他的人要用功一点。光伏来说，多晶、单晶这么多手艺上的路径你怎么来看，带出来的产业链、上下游，需要做完整的剖析，让你阻止一些手艺生长上的误区或者死胡同内里。

现在再做科技型投资，门槛相对来说对照高，除了得看得懂手艺，赋能上要跟传统的人才叠加、找资源是有纷歧样的。

以擎朗智能来说，我们投契械人逻辑异常的简朴，人口盈利低价值的劳力，可以用机械人来弥补。若是把这个产物快速进入到量产，人才的储蓄、产物应用场景的拓宽，到了一个高度的时刻所面临的市场竞争又纷歧样了，而投资机构对科技型的企业要分阶段来给予公司针对性的赋能。

我们喜欢捉住整个产业链的上下游系统结构，为什么？由于这样才气给更多被投企业，直接强相关的赋能。

杨志军：投完之后，企业往往面临林林总总的问题。你们真正能实着实在给企业能带来什么有价值的增值服务？

焦腾：许多机构都讲了人的对接、融资。说点纷歧样的，我们机构有两点做得还不错的，一个是围绕产业龙头凭证地的打法，最早期投到了新能源造车头部企业理想汽车，围绕这个领域、行业未来十年快速增进的行业，在这个行业的上下游批量地结构，现在围绕理想自动驾驶、激光雷达、三电、车载芯片等电动车的增量部门，我们已经投了40家企业了，也很幸运这40多家企业大部门都生长得很好。这个历程中我们帮这些企业，有些是拿着车厂一起投资，有些是投之前就把这个企业带给车厂，他们在早期最需要的不是钱，最需要的是头部的应用场景，我们会把企业带到车厂测，去上车现实去试。

作为一家双币机构，中国科技企业出海历程中，我们会给出异常大的资源和辅助。

闫足：我们的股东就是一个很好的客户。对于投资的企业，我们会在市场拓展、订单条约上给予起劲支持，我想这是企业最需要的。

张栋：举一个例子，我们投资刚刚上市的一家公司，在投资前我们先辅助它做了一个整体的产业链的剖析，行使投资机构视野宽，上下游资源多的优势，形成了一份治理咨询讲述，并与企业大股东做了异常深入的交流。在下游，新质料*的问题是要去找到异常多的下游应用场景，我们沿着下游应用这一块，也在结构投资一些手艺类的公司或者团队，一起把应用生态做好。在上游，要确保质料的稳固性，我们已经找了两家标的，开端探讨了确立合资工厂的可能性。在做企业投资的时刻，上下游都要看许多，我们也有收获，不仅可以辅助到被投企业，也可以发现更多好的投资标的。

郑瑞庭：我们围绕着产业链上下游有一套系统的赋能系统，恰好有一个异常有趣的例子，我们的被投企业三迭纪，是一家在全球局限上举行3D打印的制药企业，早期投资人所有是医药靠山领域的机构，他找到了我们，由于他们在药物部门做得很好，然则3D打印方面那时还未被认可，希望我们在磨练、装备等手艺领域赋能给他们。我们投资了以后跟其他的股东纷歧样的赋能的部门，在制造装备、更低成本、更好的生产治理条件来赋能这家企业。现在也是全球*一个最快的，3D打印的品牌制药公司。

人人希望能辅助企业，不光是给订单、资源，由于早中期的企业，若是突然导入到大客户，也得面临一个周期。我们在赋能上喜欢“打整体战”，基本上门当户对，让他们更好的互助。好比电机公司的半导体也可以做固态电池的粉末，也可以做纳离子电池，行使上游公司跟下游储能形成很好的先进性的协同研究。

杨志军：最后一个话题，今天在座有许多企业家，人人在营业实践历程中，对湖南的企业有什么看法？对他们有什么好的建议？

焦腾：我自己已往就在湖南念书，湖南大学的机械人国家重点实验室，我对湖南蛮领会的，我们在湖南湘江新区已经结构了多家行业着名的项目。投资最后照样投人，我们聚焦到海内看湖南是个异常典型的省份。同时拥有大量硬件工程师、硬件的制造产业链，又基于头部高校产出了大量软件人才，在湖南省汇聚了，这个是我们未来面向创业、面向大的产业升级这是一个伟大优势，软硬件同时具备。另外一个内在的优势是，我们投资来说投的是一个转变，湖南人天生对转变特其余敏感，又稀奇能接受新生事物，潇湘文化的精髓就是“敢为人先”不管是时代的变迁照样创业的大时机，一直都有湖南人的身影，这是很主要的内在精神。

张栋：这几年深耕湖南感受很深，尤其是新能源新质料方面，首先是人才供应的高校和科研院所的优势，中南大学、湖大、国防科技大学，这几所焦点的院校，为湖南提供了大量的硬科技人才基础，而且湖南相对稳固的房价是留得住人才的；其次是有对照完整的产业生态，这个稀奇主要，拿锂电池的几大质料来说，湖南全省甚至不出湘江新区全都有，形成了一个很好的生态圈，要供应链有供应链，要客户有客户。湘江新区在新能源新质料偏向已经开端形成了康健的产业生态，必将形成一片创新创业的热土将。

郑瑞庭：首先湖南是不缺人才的，我自己许多时间是呆在深圳，好几年前深圳的移民都会，许多湖南的好同伙在深圳相处，这几年问他们，你们在那里？他们说回湖南了，把资源带回湖南生长了。每个地方突然创一个全新的产业会是一个对照长的历程，而在现有的产业机构上举行更仔细和深入的生长，像三一重卡、新能源产业等，更容易形成高竞争力的产业集群。

杨志军：今天四位嘉宾从各自机构所在角度对科技投资揭晓了自己的看法，先容了各自所具有的优势，以及在投完企业后能够给企业带来哪些增值服务。今天这个论坛到这里，谢谢人人！