远大期货官网

“这将是我最后一次在财政业绩会上谈话。”

在最新软银团体财季讲述的舞台上，孙正义郑重宣布——以后不再出席软银的财报聚会，并将团体的一样平常治理事情移交给CFO后藤芳光（Yoshimitsu Goto）等高管。这是他执掌软银历史以来的第一次。

激进的投资气概让LP心情庞大，孙正义选择转身——将全身心投入到芯片公司ARM中。这一次，可以说是这位投资狂人迈向退休的第一步。

孙正义，无疑是风投史上最具话题的传奇人物之一。1957年出生于日本一个小乡村，在眼见了几回家庭变故后，年数轻轻的孙正义立誓“闯出一番大事业，成为日本第一企业家”，并在19岁那年为自己定下未来50年的人生计划——

20岁最先创业，30岁赚够十亿美元，40岁成为第一，50岁赚到百亿美元，60岁退休。

如孙正义所愿，他的前半生因开办软银缔造了一个重大的资源帝国而勾魂摄魄，尤其是20多年前对阿里巴巴的“6分钟投资”，至今都能救软银于水火之中。未能如愿的是，孙正义至今尚未能完全退休。今年的情形比想象中更艰难，浮沉半生，65岁的他似乎已经萌生了退意。

孙正义最后一次主持财报会：

卖阿里，软银终于不亏了

这是我们最后一次以这样的形式见到孙正义。

11月11日，软银团体宣布了上半财年（4—9月）讲述。综合来说，软银在2022财年上半年收获了3.2万亿日元的净销售额、投资损失8496亿日元（约合人民币430亿元）以及1291亿日元的净亏损，亏了约合人民币66亿元。

你没看错，确实是66亿，这笔小钱在重大的软银眼前可以说不值一提，缘故原由我们后面细细说来。

软银亏损的“罪魁罪魁”依然是愿景基金——SVF1、SVF2以及LatAm Funds三支基金中投资组合的股价/估值急剧下降，包罗了美外洋卖公司Doordash 、东南亚网约车公司 GoTo 、韩国版“阿里巴巴”Coupang、贝壳找房、Wework、商汤科技等等。

“从现在的情形来看，无论是一级市场照样二级市场，我们所做的险些所有投资都没有好的显示。”孙正义在最新财报会上直言，“上市股和未上市股靠近三军尽没，愿景基金也显著受到袭击”。仅在7-9月，软银愿景基金的投资亏损就已近100亿美元，而整个上半财年其共造成了4.4万亿日元的投资损失，约合人民币2200亿元。

不外软银愿景基金所酿造的伟大窟窿，被阿里补上了。拆分来看，在第一财季（4—6月），软银录得净亏损3.16万亿日元（约合人民币1600亿元），创下近年亏损之最；7—9月的第二财季却逆转实现了净利润3.03万亿日元（约合人民币1530亿元）。

这是软银三个季度以来首次盈利。“巨额收益的主要泉源是阿里巴巴，我们使用阿里巴巴股份签署了预付远期合约。”软银团体CFO后藤芳光在财报聚会上透露。财报显示，在2022 年8—9月，软银实行了预付远期合约对应2.42亿股阿里巴巴股票的提前实物结算，以此收回了超超2700亿元人民币。

至此，阿里巴巴在软银资产中的占比下降至14.6%，体量依然不小。不禁令人叹息，没想到二十多年前那次只碰头六分钟就拍板的一笔投资，日后给孙正义和软银带来的回报会云云超乎想象。

眼下科技股震荡仍在举行中，这迫使软银周全缩短，正进一步削减投资。如SVF1上一财年同期投资总额照样178亿元人民币，但到了今年仅为18亿元人民币。这一幕在愿景基金二期上显得更为惨烈——VF2期内共投资160亿元人民币，上一财年同期的数字是1395亿元人民币，堪称“膝盖斩”。

这是全球私募股权投资的艰难时刻。为有用缓解事态，后藤芳光示意，软银愿景基金将裁员30%。然而，这样“爆炸性”的新闻却没有激起太多水花，也许今年人人对这样的境况已经习以为常。

告辞投资，孙正义投身于ARM

站在最后一场财报公布会舞台上，孙正义显得有些感性，险些都在讲述他与ARM的故事。这被他视作人生的原点。

那是1976年的秋天，19岁的孙正义正在美国留学深造，一天在人行道上看科学杂志时，他无意间看到一张微型盘算机芯片的“看起来像几何图案的未来都会的神秘照片”。翻到下一页，他被深深地震撼住了——竟然是一块指尖巨细、直径不到1厘米的微电脑芯片。

“我知道盘算机是什么，也知道盘算机程序是什么，但我却不知道这些都来自于这么小的零件。”看完那篇杂志，孙正义控制不住地哭泣，他以为自己第一次发现了可能逾越人类智力流动的器械。回首那些日子，他说：“我很感动，由于人类可能是地球上最伶俐的人，他们又缔造了跨越人类智慧的器械。”

现在距离那天已经已往了45年，但微型盘算机远未成熟，且还在大爆炸式生长。孙正义看到，在人类几万年、几十万年的历史长河中，信息革命在短短50年时间里迅速伸张，我们现在已经到了离不开智能手机的田地。

“与此同时，CPU的焦点已经从Intel转移到了ARM，ARM拥有最高效架构的职位将越来越稳固。我就是这么明晰的。”他判断，“当所有都在被数字化，ARM的舞台将会更大。”

回忆起第一次看到那张微电脑芯片的照片时，孙正义就决议把自己的一生奉献给信息革命。而现在，他将回到谁人“原点”，也是他未来的偏向——

“在接下来的几年里，我想致力于ARM下一阶段的爆炸性增进。”孙正义在公布会开场时示意，“这是让我感应兴奋和快乐的，ARM和与之相关的营业将会是软银未来最大的增进点。”

提及ARM，这也是孙正义投资史上的又一次豪赌。2016年，孙正义掌舵的软银团体以310亿美元的价钱现金收购了英国芯片巨头ARM。为了拿下ARM、筹集收购的资金，软银更是在那时抛售了包罗阿里巴巴在内的多项优质资产，甚至还不惜价值地大肆借债。云云大手笔，震惊了整个芯片行业，孙正义再一次彰显了他的冒险精神，令偕行毛骨悚然，被外界称为一场“绝命豪赌”。

ARM本是孙正义手上的一张王牌，在软银深陷泥潭时，一度希望以600亿美金脱手卖掉。今年年头，英伟达原本设计以400亿美金收购ARM，但因羁系机构均未能批准，这项芯片行业有史以来规模最大的生意落空。

今后，软银启动了ARM自力IPO的准备事情，但停止现在在那里IPO还尚不晴朗。这次财报聚会上，软银IR、ARM副总裁Ian Thornton透露，“我们希望ARM尽快上市，但鉴于当前全球经济的不确定性，ARM的IPO不太可能在2023年3月尾之前发生。现在筹备事情希望顺遂，或在2023年的某个时间举行IPO。”

“从一最先，若是不是软银身处危急，ARM是我们最不想出售的资产。尤其是最近，我再次意识到ARM是何等伟大，它未来的生长时机是伟大的。”已往几个月，孙正义一直频频思索，“我们若何才气最佳地行使ARM，又能做出什么样的有趣的服务、有趣的手艺？想想这一切，我对这些伟大的手艺创新笃信不疑。”

江湖远去，一代投资狂人松手

今年应该是孙正义做头脑斗争最凶猛的一年。

眼前的天下风险重重，全球的风投契构都在履历着差异水平的主要事态。此情此景，孙正义也在一直歇地思索着——软银该走向那边？愿景基金要不要再继续投资？又或者，是否应该削减债务并降低债务比率，拥有更多现金以更平安地推动营业？

“我们内部举行了几回猛烈的讨论，厥后我自己也想通了。”在财报会上，孙正义说，“结论是，我们将无法在此时代看到通货膨胀的平息，软银必须处于防御模式，并一直保持这个偏向。”

犹记得谁人在读到历史著作《龙马来了》中为了追求梦想而“脱藩”的坂本龙马时，备受鼓舞而落泪的少年孙正义。“你不是埋在草野里的庸才，出去闯荡做一番大事业吧，只要自己以为是对的，就毅然决然地去做。”

日后，这个情节总是在他的脑海中展现，成为他诸多艰难决议的精神动力之源。“最初拥有的只是梦想和毫无凭证的自信而已，然则所有的一切都从这里最先。”孙正义曾说。

一定水平上，这也促就了孙正义令人咋舌的彪悍投资气概。多年来，他所执掌的软银和愿景基金在一级市场的打法律人印象深刻——用现金改变游戏规则，肯给高估值，敢给高估值，标的不给投就投其对手的碾压式打法，无人能敌。

这段时期里，孙正义好像只给自己两条路——要么大赚，要么赔掉，把时间和精神花在爆款子目上。这样的打法也为孙正义收揽了全球险些叫得上名号的超级独角兽，使气十足。然而，纵观其投资历史，除了雅虎和阿里巴巴使其一战封神之外，他手中的绝大多数项目都给他带来了一系列贫苦和亏损，如WeWork、OYO、Uber......尚有一个个起高楼后崩塌的独角兽们。

魔幻的一幕幕后，软银最先反省并决议耐久制止投资，65岁的孙正义也做出改变，他打破了其几十年来的老例——告辞一直由他向导主持的软银收益讲述舞台，保持低调。

往年里，孙正义会通过财报流动来谈论其不拘一格的投资理念，外界也能从他所投放的历史画作或抽象图片中一窥这位风投狂人的投资态度，而孙正义也不止一次地在这个舞台上表达对资源的欲望，以及科技若何改善人类幸福的期盼，时而荒唐，时而又充满诗意。

但今后，他将不再以这种形式主持财报公布会，仅可能会做一些简短点评，并将这些一样平常事务移交给了后藤芳光等其他几名副手。“后藤比我更适合防守，”孙正义在他最后一次财报公布会上说，“我是一个好斗的人，而不是防守的人。”

也许郁闷外界过于聚焦他的退隐，孙正义还不忘弥补一句，“我身体状态优越，康健且精神充沛”，并示意“我会继续在股东大会，当有不能展望的事情发生时，我会随时回来。”

洪流之中，属于这家风投帝国的神话岁月最先远去，而谁人怪僻的、激进的、爱冒险的投资狂人也逐渐消逝于聚光灯下——时代真的变了。

本文