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2月8日早盘，美团-W股价低开后敏捷下挫，盘中一度跌超9%，市值最高蒸腾逾800亿港元。

美团为什么跌得这么凶猛？谜底是：抖音要做外卖了。

近期，有新闻称“抖音将于3月1日在全国上线外卖服务”，且已在北京、上海、成都试点。抖音方面则暗示，并无此规划，其闭环展开的“团购配送”项目仍在试点，尚无具体拓宽时间表。

抖音的言下之意有两层：一是“我还没准备好”；二是“我迟早会参加战局”。

早在2022年7月，抖音外卖经营就转换以“团购配送”方式在北京、上海、成都等地展开；2022年8月，抖音与饿了么杀青相助，用户能够经过抖音内饿了么小程序下单；2022年12月，抖音生计服务旗下民众号向商家推出“团购配送”的官方教程，称处在“探究阶段”。

现在抖音App中，团购配送的进口较深，需进入“同城”页面，挑选“四周美食”后，会泛起“可外卖”店肆分区。

抖音App截图

与美团、饿了么在一致区域的查找作用比照，现在入驻抖音的商家数目明显较少，且多为内陆连锁餐饮企业或是规划较大的餐厅。

从招聘动作上看，抖音正在为外卖运营招兵买马。在字节跳动官网，上线了包含外卖产品高档运营司理、外卖增进策略司理、外卖品类运营司理等多个职位。

凭据东吴证券分析，外卖职业美团与饿了么双寡头名字安定，自2019年，两者商场占有率之和承揽跨过90%，其间，美团外卖市占率约为70%。抖音要入局外卖赛道的新闻一出，反映*的恰恰便是美团。

美团和饿了么开始是怎样打全国的？美团外卖在集体内实际起到了怎样的焦点作用？已然双寡头承揽如此强势，为何抖音行将入局的新闻会引起商场如此轩然大波？让我们来合作分析外卖的三国杀战局。

百度：为何倒下？ 

外卖职业的双寡头事态承揽连续了好几年，遥想上一次的多强名字俨然成了长远的回忆。

不知道人人是否还记合适初的百度外卖？

2015年，美团承受腾讯出资与民众点评相助。绑架，阿里为了对抗美团，大力注资饿了么，饿了么成为阿里系外卖毕生。加上百度外卖，这本应该成为BAT三巨子的龙虎之争，作用，百度外卖却在这场三国杀中轰然倒地。

2015年下半年到2016年初，外卖职业连续泛起巨额融资，头部集体发起排位总攻战。

2015年8月，饿了么宣告完结F轮系列融资总计6.3亿美元，三个月后又和阿里巴巴集体签署出资结构性协议，阿里巴巴集体出资饿了么12.5亿美元。

2016年1月，兼并后的美团-民众点评宣告完结超33亿美元的融资，背面泛起腾讯的身影，估值一举跨过150亿美元。

美团和饿了么顺势敞开了商家和顾客两端的强势结构，一面麋集招募地推职工，争夺*店肆；一面给顾客发放红包赦宥等。

百度外卖却在要害时间掉了链子。彼时，百度将精力大头放在了打造中心厨房等外卖生态链上，连续上马了生鲜、商超、食材供给等项目。这些项目并非不首要，但项目数目很多，个个都花钱，且构建和回本周期较长。而从占有商场的视点来看，这些项目也远不如外卖赦宥的作用来得“短平快”。

百度外卖从一转换做的便是高客单价、低频次的“高端外卖”生意，但是靠单纯低频次的生意想要支撑起一个外卖毕生并不实际。百度外卖原有的市占率就掉队于美团和饿了么，此消彼长之下，掉队的间隔越来越大。

目睹事态不妙，2016年7月，百度外卖*次大力度下降赦宥。仅7月一个月，百度外卖的商场份额就下滑了4%。自此，百度逐渐淡出头部阵营，2016年还估值20亿美元的百度外卖于2017年卖身饿了么，作价仅5亿美元。

从前外卖员景象线中的红（百度外卖）、黄（美团）、蓝（饿了么），就此只剩余了小黄和小蓝。

百度作为厥后者，终究并没有能够搅动美团和饿了么的双雄战局。究其原因原由，首要有两点：*是同质化；第二是没下血本，二者相得益彰。

只管美团和饿了么之间也存在同质化的问题，但作为先入局的两家，平起平坐、支解商场尚能被消化，而厥后的百度外卖作为第三家，就很难忽视这一点。

试想一下，作为一名顾客，若是承揽有了两个习气的毕生作为志同道合往常点外卖的挑选，何必还需求第三个选项呢？除非第三个选项有足够大的优惠力度。而百度并没能直击顾客的痛点，出局也就成了水到渠成的下场。

现在，相同的问题也将摆到抖音眼前，抖音又将若何应对？

美团：出于外卖而胜于外卖 

2022年8月，美团发布了公司昔时中期叙述，二季度营收509亿元，亏本11亿元，但扣除股权鼓励之类的非现金开销，经调整赢利抵达21亿元。从该季度转换，美团将收入从三类并为两类，一个叫焦点内陆商业经营，一个叫新经营。

焦点内陆商业经营包含了本来的餐饮外卖，到店、旅馆及旅行，此前归于新经营的美团闪购、民宿和交通票务经营也被划入。

闪购经营和餐饮外卖对照类似，都需求骑手跑腿，无非是一个送餐，一个送日用百货。并且有明晰的宗族赢利率的途径，所以也整合进焦点内陆商业经营中。

剩余的都被归入新经营中，包含美团优选、美团买菜、B2B 餐饮供给链（快驴）、网约车、同享单车、充电宝、餐厅管理跋涉等。

焦点内陆商业经营占总收入的70%以上，商业形式承揽完成盈亏平衡，是赢利和策划现金流的首要根源。

在美团首创人王兴的想象中，2025年，美团外卖能做到1天1亿单（一年365亿单），2026年闪购能在万亿零售商场中占有4000亿元的份额。

而现在，美团包含餐饮外卖及美团闪购经营在内的即时配送生意笔数，一年只要41亿单，间隔外卖的意图至少都尚有8倍空间。

美团外卖能挣钱，问题是美团不只要外卖。

也正由于此，美团外卖和饿了么有实质上的差异。关于阿里而言，饿了么仅仅是集体内部的一块拼图，用以完善经营的缺失。但对美团而言，外卖是焦点经营，也是其他经营的首要催化剂，集体需求充分行使外卖这一高频消费板块来发动其他低频新经营的成长。

餐饮外卖经营是美团获取活泼用户的首要根源，并可认为到店酒旅供给首要的流量进口。

比照焦点内陆商业经营，新经营中酝酿了更丰富的赢利。2020年，美团到店、旅馆及旅行经营的营收为212.5亿元，不到餐饮外卖经营的三分之一，净利率却高达38.5%，为美团带来了81.8亿元的赢利，是餐饮外卖经营的9倍多。

忙着挣钱的美团也面临着压力。

早在疫情刚发生的2020年4月，广东省餐饮协会就给美团外卖发了一封商洽函，暗示美团的抽佣份额太高了，给新开餐饮商户的抽佣份额最高达26%，要知道美团刚鼓起的时间，抽佣份额只要5%。

凭据各地商家的反应，美团包围在近两年出台了种种优惠细则，但只看终究作用的话，现在遍及的抽佣份额在20%左右，高的可达26%，低的也有16%。

这样的高佣钱为美团赚着钱，但在抖音参加战局后很或许直接构成“精准突击”。

现阶段抖音团购配送最招引商家的当地在于低佣钱。凭据抖音官方数据，现在美食类目外卖佣钱率为2.5%，约为美团1/10。包围抖音没有自有物流跋涉、配送费用需求另计，但比照美团动辄20%~25%的全体佣钱率，毕生和骑手或都将摩拳擦掌。

但是，让美团更发愁的在于，低佣钱还算不上抖音的必杀技。

抖音：或将别出心裁 

抖音要参加外卖赛道的新闻能够掀起美团二级商场股价的波澜，足见出资者关于这名厥后昏暗者的认可度。

除开自己的烧钱资源，抖音具有的*优势在于其严重的流量和内容输出。

首要，抖音是一个具有安定巨大流量的进口，以视频、直播等内容作驱动。而从抖音现有的客群来看，不仅能包括美团经营的客群画像，还能笼罩整岁数段用户，体量更是后者的数倍。

数据显现，中止2022年，抖音在我海内地的存量用户跨过8.4亿人次，日活泼用户跨过3.2亿人次；美团虽有6.2亿用户，但日活泼用户或许仅有抖音的1/3。这样一来，抖音比较美团更能对商家供给新价值。

此外，美团相对老练的经营首要会集在高线商场，而抖音在下沉商场无论是用户数照样运用时长均较高。凭据招商数据的研报显现，2022年美团下沉商场的用户占比为36%；而抖音占比则为52%。

其次，外卖的双寡头美团和饿了么，其形式上并无明显差异。行将入局的抖音却有实质差异。

美团是服务型毕生，也便是说顾客运用App的意图适当清晰：查找自己需求的店肆或许产品，归于规划内消费。

但抖音实质上是内容型毕生。用户除了查找本身诉求外，很简单被毕生上的内容所影响，在“场景 话术”的鼓动下做出规划外消费。换言之，抖音想要做成差异于现在双寡头的形式，其毕生内容的有用性将占有主导。

现在抖音团购直播全国热度榜热度前20中，茶饮、甜品、 快餐等占比连续抵达一半以上，且有越来越高的趋势，在当时占比接近2/3。

这些品类的合作特点是高频低客单，是典型的感动消费品类，抉择本钱很低。绑架，出单速率快，用户的消费时段也相对松散，能较好地适应抖音的脉冲式流量。这些品类也将成为抖音入局外卖后，在开始阶段的主打意图。

若是说单纯的烧钱能够让抖音在短时间内赢得必定商场份额，那么尚有一环碍手碍脚亟待解决，那便是配送。

送外卖，比的是速率。

配送方面，抖音生计服务在上一年12月就已宣告与达达、顺丰同城、闪送杀青相助，为商家供给同城配送，商家也能够挑选自行配送。但仅仅是这样，并不能抵达现在饿了么和美团送外卖的时效性。

凭据中信证券的相关测算，无论是运力规划照样运营功率，当时的抖音和美团比较尚有着不小的距离。

运力规划方面，现在抖音外卖经过顺丰同城（2021年活泼骑手60万）、达达快送（估计2021年同城活泼骑手数<100万）等第三方举办配送，相较之下2021年美团外卖活泼骑手规划跨过527万。

运营功率方面，中信证券估计2022年美团外卖单均配送本钱7.1元，估计2022年顺丰同城“同城配送服务”单均收入10.2元，比照之下美团有较强的运营功率优势。

若是往后抖音想构建起严重的外卖跋涉，物流必定是其间最为焦点的部分之一。而一旦买通了这一环节，抖音的杀伤力将成倍增进。

最终

有昏暗就有进步，对商家、骑手和顾客三方来说，有新毕生的参加必定会带来利益。而这种利益不止于单纯的赦宥和让利，也是外卖职业重塑的进程。

短期来看，抖音的外卖经营还在襁褓之中；而从耐久的维度动身，若是抖音下定故意要重金打造外卖经营，外卖职业势必将迎来新一轮的三国杀。

到时，无论是美团照样饿了么，都将承受来自抖音的强势应战。至于美团的闪购、到店服务等，在未来也都有或许被抖音所进入。

顾客的用餐消费习气是否会就此被抖音所改动？这才是美团和饿了么最需求抑郁的。