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国内快递职业又一玩家行将IPO。

6月16日，极兔速递向港交所递送招股书。如无意外，这家估值到达1300亿元的独角兽将成果港交所本年*一项IPO。

极兔2015年景立于印度尼西亚，2020年将事务拓宽回国内，在剧烈的红海竞赛中，3年后递表准备上市，整个进程合计不过8年时刻。与顺丰、三通一达等动辄十几年才迈入交易所大门的快递长辈比起来，极兔的确公司如其名，是一只极快的兔子。

依据招股书，极兔的商场占有率现已到达10.9%，位列职业第五。“*功率”的背面，是雄厚的本钱支撑、开创团队的人脉堆集以及一些不可或缺的天时地利。但与此一起，极兔也被贴上“贱价内卷”、“持续亏本”、“服务质量欠安”等标签。

国内快递企业们视极兔为眼中钉肉中刺，价格战让这些企业痛苦不堪。不可否认的是，这条“鲶鱼”的确让国内快递这一池春水掀起了不小的波涛。现在的极兔正站在IPO大门外，所有人都猎奇这只蒙眼狂奔的兔子将去往何方？

１、贱价是可持续发展的路途吗？

在极兔挑选回到国内商场时，快递职业的竞赛格式现已相对安定。国家邮政局数据显现，国内快递职业的品牌集中度自2016年后便不断攀升。经过多年的职业出清，到2020年前10月，我国快递服务品牌集中度指数CR8到达82.7%。

其间，商务件以顺丰、京东物流、EMS邮政为主，电商件则以三通一达为主，这几家快递企业占有了不少商场份额。初来乍到的极兔却硬生生凭仗极低的价格，在这片红海商场闯出一条路。

在极兔进入我国商场之前，国内快递单票价格几乎没有跌下一元。而极兔的呈现，则将国内快递商场单票价格拉低至一元以下，在2020年3月，极兔从义乌宣告的快递单票价格乃至可以下降至0.8元。

很难有商家可以抵御极兔的“贱价引诱”。在强烈的价格攻势下，极兔在一年时刻内迅速将快递单量做到2000万单，比照之下，“三通一达”与顺丰到达这一门槛则花了十几年。

“快递是一个重财物职业。在商场竞赛格式相对安稳的时分进入商场，后来者极兔并没有交通运输网络以及仓储上的优势。贱价是极兔可以使用本钱在短期内切入商场的点。”某券商走运剖析师向节点财经解释道。

这种后发制人的战略，曾被有着“我国巴菲特”之称的段永平大为推重。段永平当年出资的拼多多，可以说是这一战略的*践行者，凭仗超贱价格 微信私域流量，从一众老牌电商中强势兴起。

无独有偶的是，极兔的开创人李杰，也算得上是段永平的门人。2015年，极兔创立于印度尼西亚。在此之前，李杰是OPPO在印尼事务的负责人。

杀回国内后，在段永平的促成下，极兔与拼多多达成了协作。彼时，拼多多现已生长为电商范畴除淘系电商、京东之外的第三极。站在拼多多的膀子上，又辅以贱价战略，极兔这条“鲶鱼”在国内大举抢夺商场，让不少快递企业倍感压力，相继宣告下降快递单票价格。

2020年，国内快递业激战正酣时，职业均匀单票价格较上年削减1.25元。其间，顺丰均匀单票收入同比下降18.92%；中通、申通、圆通、韵达的均匀单票收入则别离下滑20.2%、23.7%、23.39%和30.12%。

各家快递企业挑选以价换量抢商场，仍然难逃增速放缓命运。实力最强的顺丰2020年营收增速从Q1的40.4%一路下滑至Q4的32.1%，股价自2021年2月后也敞开阴跌形式，至今跌幅现已挨近60%。

关于极兔而言，价格战无疑也是“杀敌一千，自损八百”的战略，2020年至2022年，极兔在运营上的亏本别离为6.06亿美元、16.47亿美元、13.89亿美元，累计亏本则到达36.42亿美元。

但是，跟着监管的介入，快递职业愈演愈烈的价格战被按下暂停键。2021年4月，极兔与百世因“贱价推销”收到来自义乌邮政管理局的警示函。同年9月，《浙江省快递业促进法令》发布，法令指出快递运营企业无正当理由不得低于本钱价格供给快递服务。

“相应监管方针出台，对职业整体而言是利好。但快递职业同质化较为严峻，企业之间竞赛壁垒不高，在价格战被叫停后，竞赛将愈加环绕差异化服务和降本增效才能，而这些并不是极兔的长项。”上述券商剖析师表明。

２、极兔更需求权衡并购扩张的利害

已然经过贱价抢占商场进程缓慢且不是长久之计，具有“钞才能”的极兔挑选走并购道路，完结商场份额的弯道超车。

2021年10月，极兔官宣了一项震动国内快递圈的并购，以11亿美元（约合人民币68亿元）收买其时商场份额仅次于“三通一达”和顺丰的百世快递。华创证券曾测算，若以2021年Q2各家快递商场份额预估，极兔收买百世后，二者商场份额相加可以到达15.4%，仅次于中通、韵达和圆通。

与极兔相同，百世快递也是一位快递商场“贱价搅局者”，而且由于事务范围铺设得比其他快递企业更广，百世快递的财物负债率一向居高不下。到2021年Q2，百世快递的总负债到达175亿元，财物负债率高达95.21%，远高于同行。兜售国内快递事务，回笼现金，是百世的续命稻草。而急于寻觅翻开国内商场新途径的极兔，则水到渠成成为百世的“白衣骑士”。

华创证券以为，极兔携手百世成功，意味着经过本钱的方法在较短时刻内可获取百世加盟商网点、运营团队、转运设备等资源，国内根本盘大幅提高。一起，经过百世快递事务也可直接接入阿里等渠道，将使得其网络均衡力进一步提高。收买的方法明显提高了时刻功率。

这样的并购方法在近期又一次演出，而这次并购的方针换成了顺丰旗下的丰网。5月12日，顺丰官宣将丰网控股100%的股权以11.83亿元的价格转让给极兔。在极兔眼中，收买丰网助于稳固极兔在快递电商范畴的优势。但是，聚集经济型快递事务的丰网现在仍然在亏本状况中。

“丰网采纳的是加盟制。许多加盟商其实是冲着顺丰的品牌效应挑选加盟。极兔收买丰网后，怎么有用整合两边资源提高功率、防止丰网继而成为极兔的负财物，其实对极兔来说也是个不小的检测。”上述券商剖析师对节点财经剖析道。

事实上，极兔收买百世后，尽管商场份额大幅提高，但仍然无法改动百世快递亏本的命运。2022年，百世快递的亏本立异高地来到了15.03亿元。

另一厢，极兔本身快递事务仍然在持续亏本中，其财物负债率也远高于同行。2020年至2022年，极兔的财物负债率别离为138.83%、201.39%和183.96%。比照之下，三通一达以及顺丰近三年的财物负债率不超越60%。

尽管顶着高财物负债率，但极兔现在好像还不需求为现金流忧虑。依据招股书，到2022年，极兔年底现金及现金等价物约为15.04亿美元，极兔称可以满意公司未来12个月的营运需求。

不过，某一级商场剖析人士对节点财经表明：“极兔与其他快递企业之间的商场抢夺还未完毕，当时全球本钱商场流动性紧缩，极兔想再从一级商场进行大额融资难度不小。何况此前的组织也有退出需求，寻求二级商场上市融资更适合现阶段的极兔。”

３、极兔上市后，快递江湖会有新改变吗？

有意思的是，近年内想要追求IPO上市的企业不止极兔一家。

5月18日，阿里巴巴意欲将旗下不同事务集团分拆上市，其间便包含聚集供应链的菜鸟集团。当日，菜鸟集团的上市计划正式发动，并估计在未来12个月至18个月内完结上市。

此前一向被传将赴港二次上市的顺丰，也于7月7日正式对此做出回应称，公司正在对香港本钱商场股权融资进行研究咨询、讨论证明等前期工作，但到现在，公司没有确认详细时刻表，亦未确认详细计划。

如若发展顺畅，极兔、菜鸟、顺丰三家快递企业将有望聚首港交所。为何一时刻，这些快递企业纷繁动了想要上市的想法？

节点财经以为，快递职业竞赛格式正在产生一些奇妙的改变。跟着价格战打响，职业不断整合出清，“三通一达” 顺丰 京东物流的竞赛格式正在渐渐被打破。极兔急进地抢占商场份额，菜鸟因阿里分拆从幕后走至台前，既有的快递企业危机感加重。在新一轮厮杀中，各方都需求资金支撑。

只不过，现在各方商场抢夺的焦点，或许是全球化。

在6月的2023全球才智物流峰会上，除自营事务外，全球化布局也被归入菜鸟日后要点推动事务中，例如将在本年年内正式推出“全球五日达”世界快递快线，并加大在欧洲、北美、东南亚等海外要点商场布局，以每年1至2个国家的速度进行本地物流网络建造。

顺丰则在转售丰网股权的公告中称，公司的发展战略聚集“网络标准型产品、数字化职业供应链服务、全球端到端供应链服务”三大范畴。至于极兔，本就阅历多年打拼在东南亚商场站稳脚跟，现在在中东以及南美商场相同有事务布局。

“国内快递职业大部分是伴跟着电商工业发展起来的。当国内电商增加变缓后，快递职业的商场增速天然也会下来。极兔其实也是吃了拼多多这类社交电商发展起来的盈利。仅仅现在整个职业的蛋糕无法再做大了，出海是完成新增加的挑选。”上述券商剖析师对节点财经表明道。

国家邮政局数据显现，2017年之前，我国快递职业事务总量增速大致在50%-60%这一区间。2017年这一数据便扶摇直上下降至28.1%，尔后增速维持在20%以上，再难回到2017年前的高速增加年代。

至于我国快递企业出海的方向，该剖析师以为在于跨境电商。“我国仍然有全球最完善的供应链。电商出海是大趋势，像Shein、Temu现已在北美商场扯开一道口儿。快递作为电商工业链条的下流环节，也会因而获益。”

华创证券就曾以为，全球化是极兔长时间方针，而且预期其布局或在于“我国-跨境-东南亚”全链条，即意味着我国大陆地区的收派，我国-东南亚的跨境快递，东南亚地上的收派。

快递江湖的价格战或许现已消声匿迹，但新的战事仍然还在持续。