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4月11日，绿茶餐厅第三次递交的上市申请通过了港交所聆讯。

追溯起来，绿茶餐厅的IPO之路可谓是一波三折。

2021年3月，绿茶首次申请IPO就被指出招股书各样疏漏，如⌈流动欠债总额⌋写成⌈流动资产总额⌋、财政数据单元错误等，并在6个月后宣告招股书⌈失效⌋。

同年10月，绿茶再次递交上市申请，只管通过了2022年3月的聆讯，但却在4月6日因时间超期而再次⌈失效⌋。业内人士剖析，此次⌈失效⌋还可能是由于刊行条件不理想——⌈疫情频频对餐饮业的谋划带来不稳固性⌋。

只管上市申请接连失利，但绿茶仍然迎难而上，时隔两日再度更新了招股书，并敏捷通过聆讯。

现在，海内餐饮赛道日益拥挤，疫情频频发作又极大袭击着餐饮线下实体，试图借助IPO再次⌈翻红⌋的绿茶是否真能打出漂亮的翻身仗？VCPE参考（vcpecankao）试着从时势与内核两方面寻找谜底。

01乘势而上

⌈顺势而为，借势而进，造势而起，乘势而上⌋是兵法之道，也是阛阓中的智慧。

对商人而言，懂势很主要。

从餐饮业的形势来看，只管海内餐饮市场受疫情凶猛袭击，但在疫情获得基本控制后仍显示出壮大的恢复力。据绿茶招股书显示，海内餐饮市场总收入由2017年的3.96万亿元增至2021年的4.96万亿元，年复合增进率达4.3%。据灼识咨询讲述，预计2021年-2026年，海内餐饮市场收入将按12.2%的年复合增进率，于2026年达83.17万亿元。

若是按菜品细分，中餐的市场收入撑起了中国餐饮的半边天，其2021年市场份额约占55.5%，达2.60万亿元。

而在中餐细分赛道中，休闲中餐依附利便、快捷等用餐体验脱颖而出。其市场总收入在中餐市场中的占比由2017年15.5%增至2021年的16.3%，预计于2026年达18.0%。

为了顺应海内餐饮行业的形势，首创人王勤松将绿茶餐厅定位为休闲中式餐厅。同时，绿茶会凭证差异入驻地饮食习惯的特征，研发适合当地文化的菜单，以在地理拓展方面赢得竞争优势。好比，位于南昌的绿茶餐厅连系当地受迎接的陌头小食推出了小炒牛肉拌粉等。

同时，王勤松还善于跨界挖掘商业趋势。

凭证沃尔玛、H&M等巨头的案例，王勤松得出了怪异的商业理念⌈通过中央厨房实现尺度化谋划，以薄利多销的方式来抢占市场⌋，而这正好成就了绿茶在中餐市场中别具差异的优势。

据灼识咨询讲述，2021年绿茶总收入23亿元，市场份额在中国休闲中餐市场中占比0.5%，排行第四，第一名则收入47亿元，占比1.1%。此外，于重点提供融合菜的休闲中式餐饮品牌中，就收入而言，绿茶是最大的餐厅品牌。

但现在，疫情之下各行各业的生长都差异以往，⌈寻找新出路⌋是横跨在企业生死生死之间的一道坎。

这也是为什么近两年来，不少餐饮企业如杨国福、老乡鸡、和府捞面等等，纷纷追求上市融资以缓解资金问题的缘故原由之一。

事实，资金断链是企业面临的一大生计威胁。⌈高筑墙，广积粮⌋，牢固自身实力的同时，能够乐成上市，拓宽融资渠道，是企业突破逆境、做大做强的一定选择。

现在，王勤松也带着绿茶强势进军⌈广积粮⌋的上市之路，想必也是想趁着上市这股东风，为绿茶多开拓一条融资渠道，多一份保障，以便更好的渡过疫情期。

02绿茶风景今何在？

从业绩来看，看似风景无限的绿茶似乎也遇到了生长瓶颈。

据招股书披露，⌈疫情频频对餐饮业的袭击⌋确实给了绿茶不少挑战。2020年，天下180家绿茶餐厅里有140家履历了差异水平的歇业，其中有40家歇业长达1-2个月；2021年只管情形有所好转，但仍有47家门店遭到歇业，其中有30家歇业跨越半个月。

营收方面，2019年-2021年，绿茶团体的营业收入划分为17.36亿元、15.69亿元和22.93亿元，净利润划分为1.06亿元、-0.55亿元和1.14亿元。2020年泛起了亏损，对此绿茶示意，受疫情影响，2020年在华东及华北的绿茶餐厅接待总人数大量削减，加上同年的外卖需求较高，绿茶由于外卖订单提供的折扣而影响了营收。

同时，绿茶门店近三年的平均同店销售额也出现出了下降趋势，由2019年的1.48亿元下降至2021年的1.17亿元。

值得注重的是，绿茶的逆境似乎并非始于疫情时代。

确立次年便入选⌈最受迎接餐厅TOP50⌋的绿茶，曾有着无限风景。

绿茶的前身是青年旅舍，初代食客是来自五湖四海的背包客，其迥异的饮食习惯让王勤松意识到：⌈只有融合菜才气突破地方限制，最大局限吸引民众⌋。自此，一个⌈以融合菜为支点打造天下性连锁品牌⌋的构想油然而生。

同时，据灼识咨询数据，休闲中式餐厅的人均消费在50-100元之间。由于最初的消费群体是青年游客，绿茶将整体价钱控制在人均50元以下，以此形成了价钱优势。一时间，烤鸡、火焰虾等⌈招牌融合菜⌋和⌈极致性价比⌋成了绿茶风靡天下的两大标签。

然而比起最初的绚烂，绿茶倚靠的两大标签现在却稍显逊色。

绿茶依附兼顾多方口味的新式融合菜脱颖而出，却也因此而难以充实行展各地菜系的专长。据业内人士剖析，现在的消费者更倾向于某一菜系中的经典菜品。因此，相比起太二酸菜鱼、付小姐在成都等专注于某一特色菜系的、一致价位的新晋网红餐厅，绿茶的优势稍显不足。

同时，⌈兼顾多方⌋虽是融合菜的优势，但对菜品自己的研发能力也提出了更高的要求。

在推陈出新上，绿茶简直有着不能小觑的实力，招股书显示，2019年-2021年绿茶划分推出120、147和178道新菜，按一年365天计，已经到达了2天/道的上新速率。然而，餐饮差异于快消品，快速更迭的菜单反而晦气于深化餐饮品牌在消费者心中的味觉印象。

此外，对于以菜品取胜的战略，推陈出新的要害不在于速率而在于打造深入人心的爆款。

若过于追求研发速率则会弱化新品的质量，从而难以知足市场的预期。从民众点评推荐榜单来看，绿茶排名靠前的推荐菜仍是烤鸡、面包诱惑等老牌菜品。

十年前的招牌菜竟成了绿茶难以击败的⌈经典⌋。

然而，⌈经典⌋却在⌈尺度化⌋中逐渐失去了味道。

招股书披露，绿茶将大量菜品转化为由中央厨房统一处置的预制菜。而谈及预制菜，不能阻止要涉及三大问题：口味差、食物平安、没有锅气。只管前两者可由人为改善，但⌈没有锅气⌋始终是预制菜难以摘除的特质。对于⌈习惯锅铲烹饪⌋的中国胃而言，绿茶失去⌈锅气⌋的预制招牌菜也失去了灵魂。

与此同时，随着客单价的不停提高，绿茶的另一优势也正逐步昏暗。

开办之初，绿茶以人均不足50元的客单价打造出了极致的性价比优势。而据美团的人均消费数据，以北京为例，42家绿茶餐厅中人均在80元以上的有12家，约占总门店数的28.57%。对此，绿茶示意：整体人均消费上涨主要由于推出了价钱较高的若干新菜品，为迎合当田主顾的喜欢而研发的新菜，订价通常高于现有菜品。

此外，翻台率崎岖是决议绿茶能否盈利的焦点指标。

王勤松曾在一次采访中透露：⌈绿茶和其他餐厅差异之处在于翻台率很主要，只有满客之后才气赚钱。一天翻台率4次是保本。⌋

然而这几年，这家昔日的网红餐厅在年均翻台率上竟达不到自己的⌈保本⌋水平。

招股书显示，2019年-2021年，绿茶餐厅的翻台率划分为3.34次/日、2.62次/日和3.23次/日。不难看出，绿茶2021年的翻台率只管相对于2020年有所恢复，但仍低于2019年。

在招股书中，绿茶仅对2020年翻台率下跌做出了注释，并将其归因于疫情的影响。

此外，绿茶的宣传方式是否能够顺应时代的生长，也值得探讨。

在招股书中，绿茶坦言，⌈营业主要依赖品牌的市场着名度⌋是其面临的风险之一。

但宣传上，绿茶一直坚守⌈口碑至上⌋，而缺乏对网络营销的重视。

坚持口碑虽然主要，但⌈依赖口口相传⌋这种传统营销方式能否跟上网络时代日新月异的节奏，生怕要打个问号。

03零售产物，会是绿茶餐厅的第二曲线吗？

⌈任何一条曲线都市滑过抛物线极点，连续增进的隐秘在于第一曲线消逝之前开启第二曲线。⌋

在成本控制上，绿茶就为打造第二曲线举行过⌈小创新⌋。

据国家统计局透露，2016年-2020年食物类消费价钱指数⌈CPI⌋连续上升，食材价钱连续上涨。为了保证订价自力性，绿茶逐步弱化了对主要供应商的依赖。招股书显示，绿茶来自前五大供应商的总采购额占比由2019年的53.4%降至2021年的23.4%，而来自最大供应商的采购额占比则由2019年的45.8%降至2021年的10.0%。

同时，为了维持⌈订价‘物超所值’⌋与⌈利润稳固⌋之间的平衡，绿茶于2020年确立了自己的供应链治理公司⌈浙江绿勤⌋，通过集中采购的方式，以更具竞争优势的采购价实现成本控制。

招股书显示，只管中国食物价钱指数从2019年1月-2021年12月共增进了14.6%，但绿茶的原质料和耗材在2019年-2021年时代的采购开支划分为6.46亿元、5.96亿元和8.46亿元，占各期收入的37.2%、38.0%和36.9%，所用原质料和耗材占收入的比例相对稳固。绿茶对此示意：这主要由于绿茶(1)提升规模经济效应，(2)乐成控制采购成本，(3)实行存货控制及(4)改良菜单的能力。

不仅云云，在招股书的⌈未来设计⌋里，还藏着绿茶对第二曲线的新一轮探索。

招股书披露，IPO所召募资金除了用于送还短期贷款、提供运营相关用度以及支持手艺升级外，另有两个值得注重的设计——建设半加工食物装备和扩展餐厅网络。

其中，扩展门店网络是绿茶为⌈翻身⌋而准备的第二曲线。正当不少偕行还在为维持现有规模而不停挣扎时，绿茶却选择反其道而行，通过扩大区域结构提前进入下沉市场扩张的深度竞争阶段。

据招股书披露，绿茶设计在2022年-2024年共新增219家餐厅，其中约79%的新门店将布设于低线都会。更有意思的是，绿茶的门店结构还暗含着小心思——⌈大都会广撒小门店，中小都会布设大餐厅⌋。在门店扩展设计中，预计开设在一线及新一线都会的新门店约58%为小型餐厅，而在二三线都会中约88%为大型餐厅。

只管招股书并未对该门店网络结构的用意做出注释，但从经济地理学的角度来看，无论是在⌈大而少⌋的一线都会普遍布设小型门店来推广品牌，照样在⌈小而多⌋的低线都会安置大型餐厅来扩大服务局限，都是一种⌈以最低成本缔造最大品牌势⌋的高性价比战略。

此外，在意识到⌈半加工食物等物资的欠缺或供应/送货的中止会对绿茶造成重大晦气影响⌋后，耐久外包食物加工营业的绿茶决议自建中央食物加工设施。

拥有自己的中央食物加工设施对绿茶而言是极大的赋能。一方面，通过直接控制原质料的采购及生产历程，绿茶可进一步保障食物质量与平安；另一方面，通过自有平台研发新菜品不仅保证了绿茶专有菜谱的隐秘性，还大大强化了绿茶团队的菜品研发与尺度化能力。

此外，耐久与半加工食物结伴而行的绿茶还瞄准了另一条赛道——零售食物，而中央食物加工设施将作为该产物线的研发基地。预计2025年，全新的绿茶零售产物将正式面世。